السندات القابلة للتحويل هي نوع من الأوراق المالية التي توفر تدفقًا ثابتًا من الدخل، ولكنها تحمل أيضًا إمكانية زيادة رأس المال في شكل أسهم. لذا، فإن هذه الأداة تعمل بشكل أساسي مثل السندات التقليدية من خلال تقديم مدفوعات فائدة ثابتة على فترات منتظمة ولكنها تأتي أيضًا مع خيار التحويل ويتم تحديد عدد الأسهم مسبقًا بسعر محدد.
تُعد السندات القابلة للتحويل أو السندات القابلة للتحويل استثمارًا جذابًا للغاية يوفر العديد من المزايا للمستثمرين. فهي توفر درعًا ضد تراجعات السوق من خلال مدفوعات الفائدة الثابتة، وكما ذكرنا سابقًا، فإنها توفر أيضًا إمكانية تحقيق مكاسب رأسمالية إذا ارتفع سعر سهم الشركة. قد تكون مدفوعات الكوبون هذه ذات معدل فائدة أقل مقارنة بالسندات غير القابلة للتحويل بسبب القيمة المضافة لخيار التحويل.
لذلك، في حال كان أداء الشركة جيدًا، وارتفع سعر السهم فوق سعر التحويل، يمكن للمستثمرين تحويل سنداتهم إلى أسهم والاستفادة من النمو. في حالة انخفاض سعر السهم، يتمتع المستثمرون بحماية من الهبوط ويستمرون في الحصول على مدفوعات الفائدة الثابتة على عكس استثمارات الأسهم التقليدية.
ومع ذلك، تنطوي السندات المصرفية على مخاطر أيضًا. مخاطر مثل تخفيف الملكية بالنسبة للمساهمين الحاليين، بالإضافة إلى احتمال أن تصبح ميزة تحويل السندات أقل قيمة إذا انخفض سعر سهم المُصدر.
وقد أدى خطر إضعاف المساهمين الحاليين من خلال السندات القابلة للتحويل إلى إبعاد العديد من الشركات، ولكن المصرفيين يقدمون الآن منتجات للحد من تأثير ذلك.
عادةً ما يتم تحويل الأوراق المالية القابلة للتحويل إلى عدد من أسهم الأسهم العادية عن طريق قسمة رقم شراء السند بالإضافة إلى الفائدة غير المدفوعة على سعر التحويل الثابت للأسهم.
في عام 2023، تضاعفت السوق الأولية للسندات العالمية القابلة للتحويل في عام 2023 بأكثر من الضعف منذ عام 2022، حيث بلغت أحجامها 78 مليار دولار أمريكي من خلال 115 إصدارًا جديدًا.
نشرت صحيفة “فاينانشيال تايمز” مقالاً يفيد بأن الشركات الأمريكية تغوص في الديون القابلة للتحويل لتخفيض تكاليف الفائدة. وعلاوة على ذلك، ذكرت الصحيفة أن الطفرة في السندات القابلة للتحويل، كنوع من السندات من المرجح أن تستمر هذا العام مع قيام الشركات بإعادة تمويل موجة من الديون المستحقة.
ومن الأمثلة الشائعة جدًا على ذلك أن مجموعة أوبر لمشاركة السيارات أصدرت مجموعة أوبر لمشاركة السيارات إصدارًا قابل للتحويل بقيمة 1.5 مليار دولار في نوفمبر بسعر فائدة أقل من 1%. وفي مارس الماضي، قامت شركة Super Micro Compute المصنعة لخوادم الذكاء الاصطناعي بجمع 1.7 مليار دولار أمريكي في زيادة رأس المال ودفعت معدل فائدة 0%. وهذا يدل على أن المستثمرين قد تكيفوا مع فكرة أن الاحتياطي الفيدرالي سيُبقي على أسعار الفائدة أعلى مما توقعوه هذا العام.
على مدار الشهر الماضي، قامت سلسلة من المجموعات التكنولوجية الصينية البارزة، بما في ذلك Alibaba وJD.com، بجمع مبلغ مذهل قدره 8.3 مليار دولار أمريكي من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل مقومة بالدولار الأمريكي.
في ظل المناخ الجيوسياسي الحالي، تتجه الشركات الصينية بشكل متزايد إلى السندات القابلة للتحويل كأداة مالية استراتيجية. ويُعزى هذا التحول إلى حد كبير إلى التحديات التي تواجهها هذه الشركات في الوصول إلى أسواق الأسهم التقليدية، لا سيما في الولايات المتحدة، حيث إن العلاقات المتوترة بين الولايات المتحدة والصين، والتي تتسم بالعقوبات المالية الواسعة والتدقيق التنظيمي، جعلت الطرح العام الأولي ومبيعات الأسهم اللاحقة غير متاحة تقريبًا للشركات الصينية.
أخيرًا، تحظى الديون القابلة للتحويل بالاهتمام، لا سيما بالنسبة لشركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية المتوسطة المرتفعة مثل Super Micro Computer. يسمح هذا المشهد المواتي للشركات بالاقتراض في ظل ظروف أكثر ملاءمة، مما يضمن هوامش أقل فوق المعدلات الخالية من المخاطر ورأس مال أرخص مقارنة بفترات ضغوط السوق.
- السندات القابلة للتحويل في اقتصاد اليوم - 5 أبريل، 2026
- لم يكن سبب التضخم في إنجلترا هو إنفاق الناس الكثير من المال، ولكن ارتفاع أسعار الفائدة سيساعد على انخفاضه - 5 أبريل، 2026
- استراتيجية لندن بريك أوت لندن - 5 أبريل، 2026
