يحتاج مستشارو عمليات الاندماج والاستحواذ إلى تحديد رسوم لبيع الأعمال التجارية. وسيستخدم الكثيرون صيغة ليمان أو بعض مشتقاتها. لقد تضخمت صيغة ليمان مع التكيف لتصبح صيغة ليمان المزدوجة. تم تطوير صيغة ليمان من قبل الأخوين ليمان في ستينيات القرن العشرين. كان الغرض هو فرض رسوم على عملائهم من الشركات.
وكانت الصيغة الأصلية على النحو التالي:
5% من أول مليون دولار من قيمة الصفقة
4% من المليون الثاني
3% من المليون الثالث
2% من المليون الرابع
1% من كل شيء بعد ذلك
إذا قمت بالحساب، فإن رسوم أول 5 ملايين دولار من المعاملة تبلغ 150 ألف دولار. ثم 1% على أي شيء بالإضافة إلى الـ 5 ملايين دولار. لذلك على سبيل المثال، في معاملة بقيمة 100 مليون دولار، سيكون هناك رسم قدره 150 ألف دولار. وعلى 5 ملايين دولار بالإضافة إلى رسوم 1٪ على 95 مليون دولار، أي 950 ألف دولار.
منذ أن تم اشتقاق هذه الصيغة كان هناك الكثير من التضخم. كما أصبحت الرسوم المفروضة أكثر تعقيدا. لا تعتمد رسوم هذه الأيام بالكامل على المعاملة النهائية، ولكن هناك أيضًا رسوم مقدمة ورسوم بالساعة لتغطية النفقات الأخرى المتكبدة أثناء العملية.
مزايا صيغة ليمان:
تعتبر صيغة ليمان مربحة جدًا لمستشاري عمليات الاندماج والاستحواذ عندما يعملون على صفقة كبيرة. تصبح هذه الصفقات تنافسية للغاية. كل واحدة فريدة من نوعها للغاية والرسوم مناسبة لتتناسب مع هدف الصفقة. يمكن أن تستغرق الصفقات الكبيرة وقتًا طويلاً، عادةً من سنة إلى سنتين، لإتمامها. في هذه الحالات، من الضروري أن يعتمد مستشارو عمليات الاندماج والاستحواذ بشكل كبير على الرسوم المقدمة والساعة حتى يتمكنوا من إكمال العملية. من ناحية أخرى، فإن الصفقات الأصغر سيكون لها نسبة مئوية أكبر، على سبيل المثال 10 – 12٪، ولكنها تأخذ رسومًا صغيرة مقدمًا أو رسومًا بالساعة، إن وجدت. قد تستغرق هذه الصفقات بضعة أشهر حتى تكتمل
وبين هذين النقيضين توجد صفقات السوق المتوسطة. يمكن أن تستغرق هذه المدة وقتًا مماثلاً للصفقات الأكبر حجمًا ويمكن أن تكون معقدة بنفس القدر، إلا أن الرسوم المرتفعة ليست ممكنة بالنسبة لشركة السوق المتوسطة. إن صيغة ليمان ليست مناسبة لشركات الاندماج والاستحواذ، كما أن نسبة 10 إلى 12% ليست مناسبة لعمليات البيع التجارية.
ونظراً لهذه العوامل، فقد تم إنشاء صيغة جديدة، غالباً ما تستخدم كأساس لعملاء السوق المتوسطة، وهي عبارة عن تعديل لصيغة ليمان. هذه هي صيغة “Double Lehman”، التي تساعد على ربط التناقض بين المعاملات الصغيرة التي تقل عن مليون دولار وتلك التي تزيد عن 100 مليون دولار.
صيغة ليمان المزدوج هي كما يلي:
10% من أول مليون دولار من قيمة الصفقة زائداً
8% من المليون الثاني زائد
6% من المليون الثالث زائدا
4% من المليون الرابع زائد
2% من كل شيء بعد ذلك
في هذا السيناريو، تتحمل أول 5 ملايين دولار من المعاملة رسومًا قدرها 300 ألف دولار، بإجمالي 6%. على سبيل المثال، رسوم المعاملة البالغة 20 مليون دولار ستكون 300 ألف دولار بالإضافة إلى 2% من 15 مليون دولار، أي ما يعادل 300 ألف دولار. وبذلك يصل إجمالي المبلغ إلى 600 ألف دولار، أي 3% من إجمالي الصفقة.
أصبحت صيغة ليمان وتعديلها لتصبح صيغة ليمان المزدوجة أكثر شيوعًا اليوم في صفقات السوق المتوسطة. غالبًا ما يتم استخدام الصيغة كأساس أو نقطة انطلاق حيث سيكون لكل صفقة فردية تعديلاتها الخاصة، إما ضمن صيغة الحدود المختلفة أو برسوم إضافية مقدمة أو بالساعة. بالطبع يمكن تكييف الصيغة عبر العملات أيضًا.
نسخة جديدة من Double Lehman هي صيغة Double Lehman الحديثة على النحو التالي:
نسبة مضاعفة لبنك ليمان (“ليمان الحديث”)
10% من أول مليون دولار بالإضافة إلى
9٪ من المليون دولار الثاني، زائد
8% من المليون الثالث زائداً
7% من المليون الرابع زائداً
6% من المليون الخامس زائداً
5% من المليون السادس بالإضافة إلى
4% من المليون السابع زائداً
3% من الثامن مليون دولار وما فوق.
في ملخص
تم إنشاء صيغة ليمان في الأصل منذ بعض الوقت. ولكن الآن تم تكييفها لمواكبة التضخم لتصبح صيغة ليمان المزدوج. تعتبر هذه الصيغة أساسًا جيدًا يمكن من خلاله بدء المناقشات فيما يتعلق بأتعاب مستشاري عمليات الاندماج والاستحواذ، ولكن غالبًا ما يتم تكييفها لتناسب نوع الصفقة أو الأعمال المعنية. وقد يتم إضافة رسوم أخرى، خاصة في الصفقات التي ستستغرق وقتا أطول، لدفع النفقات اللازمة لإتمام العملية. تحتاج شركات الاندماج والاستحواذ مع عملائها إلى تحديد الرسوم التي عادةً ما تستخدم مزيجًا من النسبة المئوية لسعر الصفقة والنفقات المستمرة للتوصل إلى اتفاقية مرضية لكلا الطرفين.
هل تبحث عن “حاسبة ليمان المزدوج”؟
قم بزيارة هذا الموقع: https://www.mergescorp.com/lehman-formula-calculator/
- باعت شركة Enertre SRL محطة توليد الطاقة الكهروضوئية لشركة GHIGGIA بقدرة 15 ميجاوات - يناير 20, 2025
- فهم الفارق بين صناديق التحوط والأسهم الخاصة - يناير 20, 2025
- شركة MergersCorp توسع نطاق خدماتها لشركات SPAC وسط تزايد الطلب في السوق - يناير 17, 2025
