الجبهة الاستراتيجية: الإبحار في عمليات الدمج والاستحواذ في قطاع الدفاع

يشهد المشهد الدفاعي العالمي حالياً تحولاً هيكلياً لم نشهده منذ الحرب الباردة. فمع اقترابنا من عام 2026، أدى تقاطع التطور التكنولوجي السريع، والتحالفات الجيوسياسية المتغيرة، وبرامج إعادة التسلح الضخمة إلى تحويل قطاع الدفاع إلى مسرح رئيسي لعمليات الدمج والاستحواذ عالية المخاطر.

بالنسبة للمستثمرين والمتخصصين في هذا المجال، يتطلب فهم هذا المجال نظرة أبعد من الميزانيات العمومية. فهو يتطلب فهماً لكيفية التقاء “سرعة وادي السيليكون” مع “حجم البنتاغون”.

1. المحركات الأساسية: لماذا الآن؟

إن الطفرة في عمليات الاندماج والاستحواذ في مجال الدفاع تغذيها الحاجة الملحة إلى “الشراء مقابل البناء”. غالبًا ما تمتد دورات تطوير الدفاع التقليدية لعقود من الزمن، لكن ساحة المعركة الحديثة – التي تحددها الطائرات بدون طيار ذاتية القيادة والحرب الإلكترونية والذكاء الاصطناعي – تتطلب حلولًا في غضون أشهر.

• التقارب التكنولوجي: تستحوذ الشركات “الرئيسية” القديمة (أكبر المتعاقدين) على شركات التكنولوجيا الرشيقة لدمج الذكاء الاصطناعي والأمن السيبراني والأنظمة المستقلة في أجهزتها الحالية.

• مرونة سلسلة التوريد: أجبرت الاضطرابات التي أعقبت الجائحة وما بعد الصراع الشركات على الاستحواذ على موردين من المستوى المتوسط لضمان التكامل الرأسي وتأمين الوصول إلى المكونات الحيوية مثل أشباه الموصلات ومحركات الصواريخ الصلبة.

• الفضاء كمجال متنازع عليه: مع تحويل عمليات الإطلاق الفضائية إلى سلعة (مدفوعة إلى حد كبير من قبل شركة سبيس إكس)، أصبحت “الأرض المرتفعة” الآن أولوية تجارية وعسكرية. بلغ نشاط الاندماج والاستحواذ في مجال الاتصالات الفضائية والاستخبارات والمراقبة والاستطلاع الفضائية أعلى مستوياته على الإطلاق.

2. جبابرة الصناعة: اللاعبون الرئيسيون في الولايات المتحدة

يهيمن على سوق الدفاع الأمريكي عدد قليل من الكيانات الضخمة التي يُشار إليها غالباً باسم “الخمسة الكبار”. وتتحكم استراتيجيات الاندماج والاستحواذ الخاصة بهم في تدفق القطاع بأكمله.

3. التحول: من “الأجهزة” إلى “الدفاع المعرّف بالبرمجيات”

من الناحية التاريخية، كانت عمليات الدمج والاستحواذ في مجال الدفاع تتمحور حول شراء المصانع “المعدنية” التي تصنع الدبابات أو السفن. أما اليوم، فغالبًا ما تكون الأهداف الأكثر قيمة هي شركات التكنولوجيا “مزدوجة الاستخدام”. وهي الشركات التي تطوّر تكنولوجيا للاستخدام التجاري (مثل الذكاء الاصطناعي للخدمات اللوجستية أو الليدار للسيارات) والتي يمكن تحويلها إلى تطبيقات عسكرية.

4. الإبحار في حقل الألغام التنظيمي

تعتبر عمليات الاندماج والاستحواذ في مجال الدفاع فريدة من نوعها لأن العميل (الحكومة) هو أيضاً الجهة المنظمة. وتواجه الصفقات في هذا المجال تدقيقاً لا تواجهه الصفقات التجارية:

• الاستثمار الأجنبي المباشر والأمن القومي: تراقب لجنة الاستثمار الأجنبي في الولايات المتحدة (CFIUS) الصفقات لضمان عدم وقوع التكنولوجيا الحساسة في أيدي الخصوم.

• ضوابط التصدير: تضيف التقنيات الخاضعة لـ ITAR (لوائح الاتجار الدولي في الأسلحة) طبقات من التعقيد إلى الصفقات العابرة للحدود.

• تضارب المصالح التنظيمية (OCI): لا يمكن أن تكون الشركة هي التي “تكتب المتطلبات” لبرنامج ما وأيضًا الشركة التي “تقدم العطاءات للحصول على العقد” من خلال شركة فرعية مستحوذ عليها.

5. استشراف المستقبل: توقعات عام 2026

بينما نتطلع إلى ما تبقى من عام 2026، توقع ما يلي:

1. مشاركة الأسهم الخاصة: تنتقل شركات الأسهم الخاصة بشكل متزايد إلى “السوق المتوسطة”، حيث تقوم بتجميع شركات تصنيع المكونات المتخصصة الأصغر حجماً لإنشاء شركات “منصة” تبيعها في نهاية المطاف إلى الشركات الرئيسية.

2. زيادة عمليات الاندماج: لتجنب المخاوف المتعلقة بمكافحة الاحتكار والتركيز على المجالات ذات النمو المرتفع، يقوم كبار المتعاقدين بتصفية وحدات الأعمال “المدنية” أو “القديمة”.

3. الطيران فوق الصوتي والتحكم الذاتي: أي شركة ذات قدرة مثبتة في مجال الطيران فوق الصوتي أو تكنولوجيا الطائرات بدون طيار “المحتشدة” ستكون هدفاً من الدرجة الأولى لعمليات الاندماج والاستحواذ.