في وادي السيليكون، يُطلب من المؤسسين أن “يبنوا ليدوموا”. في وول ستريت، يعرف المستثمرون الحقيقة. فغالباً ما تتحقق القيمة عند الخروج. وسواء كنت تقوم بتوسيع نطاق شركة ناشئة، أو تدير شركة عائلية، أو تخوض عملية استحواذ بمليارات الدولارات، فإن طريقة خروجك قد تحدد إرثك أكثر من الطريقة التي بدأت بها.
ومع ذلك، فإن القليل من الاستراتيجيين، ناهيك عن المشغلين، مدربون على فن الخروج.
الخروج ليس النهاية. إنه الكشف
في عام 2020، عندما أنهى ستيف كوهين صفقة استحواذه على فريق نيويورك ميتس مقابل 2.4 مليار دولار، ركزت معظم العناوين الرئيسية على السعر. قليلون هم من فهموا الآليات الكامنة وراء عملية الاستحواذ. كانت عائلة ويلبون قد استعدت بهدوء لسنوات، حيث قامت بتنظيف جداول الحد الأقصى، وإعادة التفاوض على حقوق البث SNY، والاحتفاظ بالمواهب القانونية التي تفهم كلاً من القانون الرياضي وعلم نفس صناديق التحوط. لم تكن عملية البيع مجرد صفقة. لقد كانت تتويجًا سرديًا للهندسة المالية والتموضع الإعلامي والاستعداد النفسي.
فالخروج الذي يتم إجراؤه بشكل جيد لا يشبه إطلاق إنذار الحريق بقدر ما هو أشبه بإشارة الفصل الثالث في مسرحية مكتوبة بإحكام.
ثلاثة أبعاد خفية للخروج الاستراتيجي
1. إشارات الحوكمة أكثر أهمية من مقاييس النمو المشترون لا يكتسبون النمو فقط. بل يكتسبون النظام. عندما استحوذت Microsoft على شركة Nuance مقابل 19.7 مليار دولار، لم تكن تسعى فقط وراء الذكاء الاصطناعي الصوتي في مجال الرعاية الصحية. بل رأت شركة ذات بنية تحتية متوافقة مع قانون HIPAA، وعمليات معتمدة مسبقاً من إدارة الغذاء والدواء الأمريكية، وسياسات حوكمة واضحة للذكاء الاصطناعي. في عصر يعتبر فيه الذكاء الاصطناعي وخصوصية البيانات حقول ألغام تنظيمية، تصبح الحوكمة هي الذهب الجديد للعناية الواجبة.
2. الدين الثقافي هو أغلى التزام خلال عملية استحواذ فيسبوك على واتساب، كان ثمن سوء التوافق الثقافي حوالي 19 مليار دولار. لم تكن الصدامات التي أعقبت الصفقة حول مشاركة البيانات وتحقيق الدخل منها تقنية. بل كانت أخلاقية. فالمؤسسون الذين يخرجون دون تحديد كيفية الحفاظ على قيمهم أو عدم الحفاظ عليها بعد الاستحواذ يبيعون أكثر من مجرد أسهم. إنهم يبيعون الهوية، وأحياناً دون علمهم.
3. التوقيت ليس رقماً. إنه سرد في عام 2022، رفضت Canva بهدوء العديد من عروض الاستحواذ. داخلياً، لم يكونوا ينتظرون تقييماً أعلى. كانوا يبنون قصة متماسكة. الاكتتاب العام الأولي ليس مجرد تخارج. إنه إعلان عام عن الاستعداد. إذا لم تكن قصتك متماسكة على مستوى المنتج والأشخاص والسياسة، فسوف يستشعر السوق ذلك ويستجيب وفقاً لذلك.
خريطة الخروج: أربعة أسئلة استراتيجية يجب أن يطرحها كل مؤسس (ومشترٍ)
- كيف يبدو النجاح بعد مغادرتي إذا ماتت المهمة مع المؤسس، لم تكن مهمة أبدًا. لقد كان غرورًا.
- ما هي إشارات الحوكمة والامتثال التي ستقلل من احتكاك المشتري لم تعد غرفة البيانات الجيدة كافية. أنت بحاجة إلى وضع الثقة.
- من الذي يرث العلاقات التي بنيت خروجك هو صداع الاندماج في شخص آخر. ارسم خريطة التحولات البشرية مبكراً
- هل قمت باختبار سردي تحت التدقيق إذا لم تتمكن من شرح قيمة شركتك في مكالمة مدتها خمس دقائق مع أحد المنظمين المتشككين، فلن يتمكن المشتري من ذلك أيضًا.
ما بعد السيولة: الخروج كتصميم مؤسسي
أفضل المخارج ليست معاملات. إنها عمليات انتقالية. فهي تضمن استمرارية القيم، وتطلق العنان للقيمة العالقة، وتهيئ المرحلة التالية من التطور. من خلال عملي في تصميم نماذج تسجيل الحوكمة للشركات التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي بكثافة، رأيت عن كثب كيف أن الاستعداد للتخارج غالباً ما يرتبط بالاستعداد للتنظيم. وهذا ليس من قبيل الصدفة.
مع تقارب رأس المال والتنظيم والذكاء الاصطناعي، فإن الشركات التي تدمج عدسة الخروج مبكراً لن تجذب فقط أفضل المشترين. بل ستشكل قواعد اللعبة.
