{"id":15523,"date":"2021-04-19T12:10:46","date_gmt":"2021-04-19T12:10:46","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.mergerscorp.com\/?p=15523"},"modified":"2026-03-24T07:06:31","modified_gmt":"2026-03-24T07:06:31","slug":"den-wahren-wert-eines-wachsenden-unternehmens-finden","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.mergerscorp.com\/de\/den-wahren-wert-eines-wachsenden-unternehmens-finden\/","title":{"rendered":"Den wahren Wert eines wachsenden Unternehmens finden"},"content":{"rendered":"<p>Es ist nicht ungew\u00f6hnlich, dass K\u00e4ufer ihre Unternehmensbewertungen anhand von Multiplikatoren bewerten. Vielfache sind der Vergleich einer Finanzkennzahl mit einer anderen. Anschlie\u00dfend kann ein Vergleich mit verschiedenen Unternehmen durchgef\u00fchrt werden. In einer Akquisitions- und Fusionssituation sind Unternehmenswertmultiplikatoren (EV) zu verwenden. Es gibt verschiedene Multiplikatoren, die zur Ermittlung des wahren Werts eines wachsenden Unternehmens verwendet werden k\u00f6nnen.<\/p>\n<p>Einige Beispiele sind:<\/p>\n<ul>\n<li>EV\/Verk\u00e4ufe. Dies kann durch unterschiedliche Buchhaltungstechniken beeinflusst werden.<\/li>\n<li>EV\/EBITDA. Unternehmenswert zum Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen. Dies wird verwendet, um buchhalterische Abweichungen zu verringern. Dies ist bei weitem das am h\u00e4ufigsten verwendete Vielfache<\/li>\n<li>EV\/Investiertes Kapital. Wird f\u00fcr die Kapitalschwerindustrie verwendet.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Wenn sie richtig eingesetzt werden, sind Vielfache ein n\u00fctzliches Instrument, es muss jedoch beachtet werden, dass eine einzelne Zahl der Komplexit\u00e4t eines Unternehmens nicht gerecht werden kann. Es gibt viele andere Faktoren, die den Wert des Unternehmens beeinflussen k\u00f6nnen. Insbesondere beim Kauf eines Unternehmens zeigt diese einzelne Zahl, die einen einzelnen Zeitraum darstellt, nicht die Richtung an, in die sich das Unternehmen bewegt oder wie stark es w\u00e4chst. Selbst zus\u00e4tzliche Multiplikatoren zeigen normalerweise nur kurzfristige Ver\u00e4nderungen und nicht, wie sich die Dinge langfristig voraussichtlich entwickeln werden. Viele K\u00e4ufer kommen zu einer niedrigen Bewertungszahl f\u00fcr ein wachsendes Unternehmen, wenn sie ein Vielfaches des vergangenen Jahres verwenden oder sogar einen gewichteten Durchschnitt mehrerer fr\u00fcherer Jahre verwenden.<\/p>\n<p>Der folgende Vergleich soll zeigen, dass diese Zahlen nicht wirklich den wahren Wert eines Unternehmens widerspiegeln:<\/p>\n<p>Schauen wir uns zwei verschiedene Unternehmen an. Man w\u00e4chst stetig zusammen mit einem wachsenden Marktpotenzial. Und das andere war ein immer geringerer Cashflow in einem schrumpfenden Markt. Beide Gesch\u00e4fte haben den gleichen Wert, wenn ein Standardmultiplikator verwendet wird. Aber jeder kann sehen, dass sie nicht den gleichen Wert haben. Wenn wir einen gewichteten Durchschnitt verwenden w\u00fcrden, w\u00e4ren wir noch weiter von der richtigen Schlussfolgerung entfernt. Das r\u00fcckl\u00e4ufige Unternehmen w\u00e4re dasjenige, das den Anschein erweckt, als h\u00e4tte es den besten Wert, und das Unternehmen, das am wenigsten w\u00e4chst. Das stellt die Dinge v\u00f6llig auf den Kopf.<\/p>\n<p>Wie sind diese Unternehmen zu bewerten? Nun, eine Methode besteht darin, eine Vorhersage \u00fcber die langfristigen Ertr\u00e4ge zu treffen. Eine Formel, die dabei helfen kann, ist die Gordon-Wachstumsmodellformel. Dies ist n\u00fctzlich, wenn eine stetige Wachstumsrate vorliegt.<\/p>\n<p>Die stabile Modellformel besteht aus folgenden Parametern:<\/p>\n<ol>\n<li>Wert des Unternehmens = D1 \/ r \u2013 g<\/li>\n<li>D1 = der erwartete Jahresgewinn des n\u00e4chsten Jahres<\/li>\n<li>r = Rendite<\/li>\n<li>g = die langfristig erwartete Gewinnwachstumsrate (als konstant angenommen).<\/li>\n<\/ol>\n<p>Eine kompliziertere Methode w\u00e4re die Betrachtung alternativer Szenarien auf der Grundlage verschiedener Prognosen. Das Ergebnis wird nicht mehr eine Zahl sein, sondern eine Spanne. Aber es wird realistischer sein. Dabei wird die Komplexit\u00e4t des Unternehmens ber\u00fccksichtigt. Allerdings sind auch diese Zahlen nur ein Ausgangspunkt. Ein gro\u00dfer Teil des Werts eines Unternehmens liegt im strategischen Wert und seinen synergetischen Vorteilen f\u00fcr einen bestimmten K\u00e4ufer.<\/p>\n<p>Zusammenfassend<\/p>\n<p>Die Standardmethode, bei der Ermittlung des tats\u00e4chlichen Werts eines wachsenden Unternehmens ein Vielfaches zu verwenden, kann sehr irref\u00fchrend sein und einen gewichteten Durchschnitt darstellen. Zumal es nicht das Wachstum des Unternehmens und sein zuk\u00fcnftiges Potenzial zeigt. Es gibt andere Formeln, mit denen das Wachstumspotenzial ber\u00fccksichtigt werden kann. Aber selbst diese lassen die synergetischen Vorteile nicht zu. All diese Dinge sollten ber\u00fccksichtigt werden. Und den optimalen Wert l\u00e4sst sich nur mit dem richtigen K\u00e4ufer finden.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Es ist nicht ungew\u00f6hnlich, dass K\u00e4ufer ihre Unternehmensbewertungen anhand von Multiplikatoren bewerten. 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