Os consultores de fusões e aquisições precisam fixar uma taxa para a venda de uma empresa. E muitos usarão a fórmula do Lehman ou alguma derivada dela. A fórmula Lehman inflou com a adaptação para se tornar a fórmula Double Lehman. A fórmula Lehman foi desenvolvida pelos irmãos Lehman na década de 1960. O objetivo era cobrar de seus clientes corporativos.
A fórmula original era a seguinte:
5% do primeiro milhão de dólares do valor da transação
4% do segundo milhão
3% do terceiro milhão
2% do quarto milhão
1% de tudo depois disso
Se você fizer as contas, a taxa para os primeiros US$ 5 milhões de uma transação é de US$ 150 mil. E então 1% sobre qualquer coisa além dos US$ 5 milhões. Assim, por exemplo, em uma transação de US$ 100 milhões, haveria uma taxa de US$ 150.000. E em US$ 5 milhões mais taxa de 1% sobre US$ 95 milhões, que é US$ 950.000.
Desde que esta fórmula foi derivada, houve muita inflação. As taxas cobradas também se tornaram mais complicadas. Hoje em dia, as taxas não se baseiam inteiramente na transação final, mas também existem taxas iniciais e taxas por hora para cobrir outras despesas incorridas durante o processo.
Vantagens da fórmula Lehman:
A fórmula do Lehman é muito lucrativa para os consultores de fusões e aquisições quando estão trabalhando em um grande negócio. Esses negócios se tornam muito competitivos. Cada um é altamente único e as taxas são adequadas para se adequar ao objetivo do negócio. Grandes negócios podem levar muito tempo, normalmente de 1 a 2 anos, para serem concluídos. Nestes casos é necessário que os consultores de M&A dependam fortemente dos honorários iniciais e por hora para poder concluir o processo. Por outro lado, negócios menores terão uma cobrança percentual maior, digamos de 10 a 12%, mas cobrarão pequenas taxas iniciais ou por hora, se houver. Essas negociações podem levar alguns meses para serem concluídas
Entre esses dois extremos estão os negócios do mercado intermediário. Estes podem levar um período de tempo semelhante aos negócios maiores e podem ser igualmente complexos; no entanto, taxas elevadas não são viáveis para uma empresa de médio porte. A fórmula do Lehman não é adequada para empresas de fusões e aquisições e nem os 10-12% são sustentáveis para a venda de negócios.
Tendo em conta estes factores, foi estabelecida uma nova fórmula, frequentemente utilizada como base para clientes de médio porte, que é uma adaptação da fórmula do Lehman. Esta é a fórmula Double Lehman, que ajuda a eliminar a discrepância entre as transações menores de menos de US$ 1 milhão e aquelas acima de US$ 100 milhões.
A fórmula do Duplo Lehman é a seguinte:
10% do primeiro milhão de dólares do valor da transação mais
8% do segundo milhão mais
6% do terceiro milhão mais
4% do quarto milhão mais
2% de tudo depois disso
Nesse cenário, os primeiros US$ 5 milhões de uma transação incorrem em uma taxa de US$ 300 mil, totalizando 6% no total. Assim, por exemplo, a taxa para uma transação de US$ 20 milhões seria de US$ 300 mil mais 2% de US$ 15 milhões, o que equivale a US$ 300 mil. Isso totaliza US$ 600 mil, o que representa 3% do total da transação.
A fórmula Lehman e a sua adaptação como fórmula Double Lehman são hoje mais comuns em negócios de médio porte. A fórmula é frequentemente utilizada como base ou ponto de partida a partir do qual cada negócio individual terá as suas próprias adaptações, quer dentro da fórmula para os vários limites, quer com taxas adicionais iniciais ou por hora. É claro que a fórmula também pode ser adaptada entre moedas.
Uma nova versão do Double Lehman é a fórmula moderna Double Lehman da seguinte forma:
Quantidade de porcentagem dupla do Lehman (“Lehman Moderno”)
10% do primeiro US$ 1 milhão, mais
9% do segundo US$ 1 milhão, mais
8% do terceiro US$ 1 milhão, mais
7% do quarto US$ 1 milhão, mais
6% do quinto US$ 1 milhão, mais
5% do sexto US$ 1 milhão, mais
4% do sétimo US$ 1 milhão, mais
3% do oitavo US$ 1 milhão e tudo acima.
Resumindo
A fórmula do Lehman foi originalmente criada há algum tempo. Mas agora foi adaptado para acompanhar a inflação para se tornar a fórmula do Duplo Lehman. Esta fórmula é uma boa base para iniciar discussões sobre os honorários dos consultores de fusões e aquisições, mas é frequentemente adaptada para se adequar ao tipo específico de transação ou negócio envolvido. Outras taxas podem ser adicionadas, principalmente em negócios que levem mais tempo, para pagar as despesas necessárias para concluir o processo. As empresas de fusões e aquisições, juntamente com os seus clientes, precisam de calcular taxas que normalmente utilizarão uma combinação da percentagem do preço da transacção e das despesas correntes para chegar a um acordo que seja satisfatório para ambas as partes.
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