Os títulos conversíveis são um tipo de título que oferece um fluxo constante de renda, mas que também tem o potencial de valorização do capital na forma de ações. Portanto, basicamente, esse instrumento funciona como um título tradicional, oferecendo pagamentos de juros fixos em intervalos regulares, mas também vem com uma opção de conversão e o número de ações é predeterminado a um preço específico.
Os títulos conversíveis ou CBs são um investimento muito atraente que oferece várias vantagens aos investidores. Eles oferecem uma proteção contra as quedas do mercado com seus pagamentos de juros fixos e, como já mencionamos, também oferecem o potencial de ganhos de capital se o preço das ações da empresa aumentar. Esses pagamentos de cupom podem ter uma taxa de juros menor em comparação com a dos títulos não conversíveis devido ao valor agregado da opção de conversão.
Portanto, no caso de a empresa ter um bom desempenho e o preço das ações subir acima do preço de conversão, os investidores podem converter seus títulos em ações e capitalizar o crescimento. Caso o preço das ações caia, os investidores têm uma proteção contra a queda e continuam a receber seus pagamentos de juros fixos, diferentemente dos investimentos tradicionais em ações.
Entretanto, os CBs também apresentam riscos. Riscos como a diluição da propriedade para os acionistas existentes, bem como a possibilidade de o recurso de conversão do título se tornar menos valioso se o preço das ações do emissor cair.
O risco de diluir os acionistas existentes por meio de títulos conversíveis afastou muitas empresas, mas os banqueiros agora estão oferecendo produtos para reduzir o impacto.
Normalmente, os títulos conversíveis são convertidos em um número de ações ordinárias dividindo-se o número de compra do título mais os juros não pagos pelo preço fixo de conversão das ações.
Em 2023, o mercado primário de conversíveis globais mais do que dobrou desde 2022, com volumes atingindo US$ 78 bilhões por meio de 115 novas emissões.
O Financial Times publicou um artigo afirmando que as empresas norte-americanas mergulham na dívida conversível para manter os custos de juros baixos. Além disso, afirmou que a expansão dos conversíveis, como um tipo de título, provavelmente continuará este ano, à medida que as empresas refinanciarem uma onda de dívidas vencidas.
Um exemplo muito popular é que o grupo de compartilhamento de carros Uber emitiu um conversível de US$ 1,5 bilhão em novembro a uma taxa de juros de menos de 1%. Em março, a Super Micro Compute, fabricante de servidores de inteligência artificial, levantou US$ 1,7 bilhão em um aumento de capital e pagou uma taxa de juros de 0%. Isso mostra que os investidores se ajustam à ideia de que o Federal Reserve manterá as taxas mais altas do que o esperado este ano.
No último mês, uma série de grupos de tecnologia chineses proeminentes, incluindo Alibaba e JD.com, levantaram coletivamente um valor impressionante de US$ 8,3 bilhões por meio da emissão de títulos conversíveis denominados em dólares americanos.
No atual clima geopolítico, as empresas chinesas estão recorrendo cada vez mais aos títulos conversíveis como uma ferramenta financeira estratégica. As relações tensas entre os EUA e a China, marcadas por amplas sanções financeiras e escrutínio regulatório, tornaram as ofertas públicas iniciais e as vendas de ações subsequentes quase inacessíveis para as empresas chinesas.
Por fim, a dívida conversível está chamando a atenção, principalmente das empresas de tecnologia de média capitalização, como a Super Micro Computer. O cenário favorável permite que as empresas tomem empréstimos em condições mais vantajosas, garantindo spreads menores acima das taxas livres de risco e capital indicativo mais barato em comparação com períodos de estresse do mercado.
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