В Кремниевой долине основателям говорят: «Стройте так, чтобы хватило надолго». На Уолл-стрит инвесторы знают правду. Ценность часто раскрывается на выходе. Независимо от того, развиваете ли Вы стартап, управляете семейным бизнесом или осуществляете многомиллиардное приобретение, то, как Вы выйдете из бизнеса, может определить Ваше наследие в большей степени, чем то, как Вы начинали.
Однако лишь немногие стратеги, не говоря уже об операторах, обучены искусству выхода из игры.
Выход — это не конец. Это откровение
В 2020 году, когда Стив Коэн завершил сделку по приобретению New York Mets за $2,4 миллиарда, большинство заголовков было сосредоточено на цене. Лишь немногие понимали механику, стоящую за этим выходом. Семья Уилпонов тихо готовилась к сделке в течение многих лет, наводя порядок в таблице капиталов, перезаключая договоры о правах на вещание SNY и нанимая юристов, которые разбирались как в спортивном праве, так и в психологии хедж-фондов. Продажа была не просто сделкой. Она стала кульминацией финансового инжиниринга, позиционирования в СМИ и психологической готовности.
Правильно выполненный выход меньше похож на срабатывание пожарной сигнализации и больше напоминает включение третьего акта в хорошо написанной пьесе.
Три скрытых аспекта стратегического выхода
1. Сигналы управления имеют большее значение, чем показатели роста Покупатели не просто приобретают рост. Они приобретают порядок. Когда компания Microsoft приобрела Nuance за 19,7 миллиарда долларов, она не просто искала голосовой ИИ в здравоохранении. Она видела компанию с инфраструктурой, отвечающей требованиям HIPAA, процессами, предварительно одобренными FDA, и четкой политикой управления ИИ. В эпоху, когда ИИ и конфиденциальность данных являются минными полями, управление становится новым золотом должной осмотрительности.
2. Культурный долг — самая дорогая ответственность Во время приобретения компанией Facebook WhatsApp цена культурного несоответствия составила почти 19 миллиардов долларов. Столкновения после сделки по поводу обмена данными и монетизации не были техническими. Они были этическими. Основатели, которые выходят из компании, не представляя, как их ценности будут или не будут сохранены после приобретения, продают не только капитал. Они продают личность, иногда неосознанно.
3. Время — это не число. Это повествование В 2022 году компания Canva спокойно отклонила несколько предложений о приобретении. Внутри компании не ждали более высокой оценки. Они создавали целостность истории. IPO — это не просто выход. Это публичное заявление о готовности. Если Ваша история не согласована с продуктом, людьми и политикой, рынок это почувствует и отреагирует соответствующим образом.
Карта выхода: Четыре стратегических вопроса, которые должен задать каждый основатель (и покупатель)
- Как будет выглядеть успех после моего ухода Если миссия умирает вместе с основателем, то это никогда не было миссией. Это было эго.
- Какие сигналы управления и соответствия нормативным требованиям уменьшат трение покупателей Хорошей комнаты данных уже недостаточно. Вам необходимо доверие.
- Кто унаследует отношения, которые я построил Ваш уход — это чья-то головная боль, связанная с интеграцией. Составьте карту человеческих переходов заранее.
- Проверял ли я под давлением свое изложение на практике Если Вы не можете объяснить ценность своей компании в пятиминутном разговоре со скептически настроенным регулятором, то и Ваш покупатель не сможет.
За гранью ликвидности: Выход как институциональный дизайн
Лучшие выходы — это не сделки. Это переходы. Они обеспечивают преемственность ценностей, раскрывают запертые ценности и готовят следующий этап эволюции. Занимаясь разработкой моделей оценки управления для компаний, интенсивно использующих ИИ, я на собственном опыте убедился, что готовность к выходу часто коррелирует с готовностью к регулированию. Это не случайно.
По мере сближения капитала, регулирования и искусственного интеллекта компании, которые заблаговременно внедрят линзу выхода, не только привлекут лучших покупателей. Они будут определять правила игры.
