Амбициозные климатические цели Европы, определяемые пересмотренной Директивой по возобновляемым источникам энергии, предусматривающей не менее 42,5% возобновляемых источников энергии к 2030 году (при стремлении к 45%), превратили фотоэлектрическую солнечную энергию (ФЭ) в краеугольный камень энергетического перехода на континенте. Такое быстрое развитие, в свою очередь, создало динамичный ландшафт для слияний и поглощений (M&A) в этом секторе. Несмотря на то, что в 2024 году рост рынка заметно замедлится по сравнению с резким ростом в 2023 году, долгосрочные перспективы слияний и поглощений в сфере солнечной энергетики в Европе остаются многообещающими, хотя и характеризуются развивающимися тенденциями и постоянными проблемами.
Европейский рынок фотоэлектричества: Меняющийся ландшафт
После впечатляющего роста на 50% в годовом исчислении в 2023 году, вызванного энергетическим кризисом, спровоцированным конфликтом между Россией и Украиной, в 2024 году рынок фотоэлектрических систем ЕС пережил более умеренный рост примерно на 5%, достигнув, по оценкам, 64-65 ГВт/кв.м новых мощностей. Это замедление объясняется возвращением относительной стабильности на энергетических рынках, снижением цен на энергию и различными узкими местами. Ключевые рынки, такие как Германия, Франция и Италия, продолжали расти, в то время как на других рынках, таких как Нидерланды, Испания и Польша, наблюдалось сокращение.
Существенным изменением, наблюдаемым в 2024 году, стало снижение спроса на солнечную энергию на крышах жилых домов, поскольку острота энергетического кризиса спала. Это привело к тому, что большее внимание стало уделяться установкам на крышах коммунальных и торгово-промышленных предприятий (C&I). В частности, в 2024 г. доминирующее положение займут проекты коммунального назначения, которые займут 42% рынка. Ожидается, что эта тенденция сохранится, поскольку растет интерес к наземным установкам и инновационным решениям, таким как Agri-PV (солнечные системы, позволяющие использовать землю в сельскохозяйственных целях).
Несмотря на падение цен на модули, в результате которого средняя стоимость высокоэффективных кристаллических модулей упала примерно до €0,20/Вт в 4 квартале 2024 года, общий объем инвестиций в солнечные установки в ЕС в 2024 году сократился на 13%, с €63 млрд. в 2023 году до €55 млрд. Это свидетельствует о более осторожном настрое инвесторов, на который влияют такие факторы, как рост капитальных затрат и процентных ставок, а также неопределенность в сфере регулирования.
Слияния и поглощения в европейском фотоэлектрическом секторе: Драйверы и проблемы
В 2023 и 2024 годах активность слияний и поглощений в европейской возобновляемой энергетике, особенно в области солнечной фотоэлектрической энергетики, явно замедлится по сравнению с предыдущими годами беспрецедентного потока сделок. Хотя в 2024 году Европа сохраняла более стабильный уровень сделок слияний и поглощений в сфере инфраструктуры по сравнению с другими регионами, объем сделок в сфере возобновляемой энергетики значительно снизился — с 68,2 ГВт в 2023 году до 35,5 ГВт в 2024 году.
Несколько ключевых факторов стимулируют и формируют слияния и поглощения в европейском фотоэлектрическом секторе:
- Энергетический переход и декарбонизация: Всеобъемлющее стремление к декарбонизации и достижению климатической нейтральности к 2050 году остается главным катализатором слияний и поглощений. Компании активно стремятся расширить свои портфели возобновляемых активов, чтобы соответствовать мандатам ESG (Environmental, Social, and Governance) и национальным энергетическим планам.
- Проблемы энергетической безопасности: Геополитический ландшафт подчеркивает важность энергетической независимости, что еще больше стимулирует инвестиции в отечественные возобновляемые источники энергии, такие как солнечная. Это часто приводит к стратегическим слияниям и поглощениям, направленным на диверсификацию цепочек поставок и обеспечение энергетических потребностей.
- Технологические достижения: Быстрая эволюция солнечных технологий, включая более эффективные ячейки N-типа и усовершенствованные системы слежения, является важным фактором. Слияния и поглощения позволяют компаниям приобретать инновационные технологии и повышать операционную эффективность, снижая стоимость проектов.
- «Сухой порошок» и развертывание: Частные инвестиционные компании и институциональные инвесторы имеют значительный капитал, предназначенный для проектов в области возобновляемой энергетики, что способствует увеличению объема сделок, поскольку они ищут привлекательные возможности для развертывания.
- Стратегическая перестройка и оптимизация портфеля: Компании активно избавляются от непрофильных активов, чтобы сосредоточиться на своих ключевых компетенциях, и приобретают активы, которые непосредственно способствуют достижению их целей по переходу на новые виды энергии. Такая «утилизация активов» предполагает продажу застройщиками долей в действующих проектах для финансирования новых разработок.
-
Однако европейский рынок слияний и поглощений фотоэлектрических технологий сталкивается с рядом проблем:
- Макроэкономические факторы: Повышенные процентные ставки, постоянное инфляционное давление и экономическая неопределенность повлияли на оценку активов и прогнозирование денежных потоков, сделав рынок выхода сложным для продавцов. Покупатели становятся более осторожными и избирательными.
- Неопределенность нормативно-правовой базы и задержки с выдачей разрешений: Фрагментированная нормативная база в странах-членах ЕС, а также задержки с выдачей разрешений и ограничение пропускной способности электросетей продолжают создавать значительные препятствия для крупномасштабных солнечных проектов. Несмотря на то, что ЕС работает над упрощением правил выдачи разрешений, в некоторых странах их реализация идет медленно.
- Рассогласование ожиданий покупателей и продавцов: Растущее несоответствие между ожиданиями покупателей и продавцов относительно условий сделки, особенно в отношении оценок, основанных на прошлых рыночных пиках, привело к увеличению времени закрытия сделки и более активному использованию покупателями более надежных механизмов защиты.
- Ограничения электросети: Растущий объем возобновляемой энергии требует надежной сетевой инфраструктуры. Очереди на подключение к сетям и необходимость значительных инвестиций в модернизацию сетей — насущные проблемы, которые могут замедлить развертывание проектов и слияния и поглощения.
- Конкуренция за PPA: Растущий спрос на электроэнергию, особенно со стороны энергоемких центров обработки данных, усиливает конкуренцию за соглашения о покупке электроэнергии (PPA), что может привести к росту цен на PPA и повлиять на рентабельность проектов.
Дорога вперед: Перспективы слияний и поглощений в Европе в области фотоэлектрических технологий
Несмотря на недавний спад, долгосрочные перспективы слияний и поглощений в европейской фотовольтаике остаются позитивными. Амбициозные цели ЕС на 2030 год и фундаментальный переход к декарбонизированной энергетической системе будут и дальше поддерживать инвестиции. Эксперты ожидают более умеренный, но устойчивый рост количества солнечных установок в ближайшие годы, при этом ежегодные показатели стабилизируются в диапазоне от низких одно- до двузначных цифр.
Ожидается, что в будущем активность в области слияний и поглощений будет характеризоваться:
- Продолжайте уделять основное внимание проектам в сфере ЖКХ и C&I: По мере стабилизации спроса на жилье, на рынке, скорее всего, будут преобладать более крупные проекты.
- Повышенный интерес к проектам на ранних стадиях и соглашениям о совместной разработке: Покупатели все чаще обращают внимание на проекты на ранних стадиях и стратегические партнерства для обеспечения будущих мощностей.
- Рост числа аккумуляторных систем хранения энергии (BESS): Непостоянство солнечной энергии требует значительных инвестиций в системы хранения энергии. Прогнозируется значительный рост слияний и поглощений в секторе BESS, особенно по мере развития нормативной базы, регулирующей вознаграждение за хранение энергии.
- Стратегические партнерства и консолидация: Чтобы преодолеть трудности и использовать возможности, компании, вероятно, будут чаще вступать в стратегические партнерства и консолидироваться для достижения эффекта масштаба и укрепления цепочек поставок.
- Развивающиеся рынки: В то время как Германия и Великобритания остаются доминирующими странами, такие страны, как Румыния и Греция, становятся все более привлекательными для инвестиций благодаря благоприятной политике и конкурентоспособным ценам на энергоносители.
- SPACs: Путь к публичным рынкам, который не стоит упускать из виду - 14 сентября, 2025
- MergersCorp запускает специализированную консультационную службу для проведения сделок по продаже активов, регулируемых FINMA, в Швейцарии - 14 сентября, 2025
- Невидимая рука: Тарифы и их серьезные последствия для слияний и поглощений - 14 сентября, 2025
