Les conseillers en fusions et acquisitions doivent fixer des frais pour la vente d’une entreprise. Et beaucoup utiliseront la formule de Lehman ou un dérivé de celle-ci. La formule de Lehman s’est gonflée d’adaptation pour devenir la formule du Double Lehman. La formule Lehman a été développée par les frères Lehman dans les années 1960. Le but était de facturer leurs entreprises clientes.
La formule originale était la suivante :
5 % du premier million de dollars de la valeur de la transaction
4% du deuxième million
3% du troisième million
2% du quatrième million
1% de tout par la suite
Si vous faites le calcul, les frais pour les premiers 5 millions de dollars d’une transaction sont de 150 000 dollars. Et puis 1 % sur tout ce qui s’ajoute aux 5 millions de dollars. Ainsi, par exemple, sur une transaction de 100 millions de dollars, il y aurait des frais de 150 000 dollars. Et sur 5 millions de dollars plus 1 % de frais sur 95 millions de dollars, ce qui fait 950 000 dollars. Depuis que cette formule a été élaborée, il y a eu une forte inflation. Les frais facturés sont également devenus plus compliqués. De nos jours, les frais ne sont pas entièrement basés sur la transaction finale, mais il existe également des frais initiaux et des frais horaires pour couvrir d’autres dépenses engagées au cours du processus.
Avantages de la formule Lehman :
La formule Lehman est très rentable pour les conseillers en M&A lorsqu’ils travaillent sur une grosse affaire. Ces offres deviennent très compétitives. Chacun est très unique et les frais sont adaptés à l’objectif de la transaction. Les transactions importantes peuvent prendre énormément de temps, généralement 1 à 2 ans, pour être finalisées. Dans ces cas, il est nécessaire que les conseillers en fusions et acquisitions s’appuient fortement sur les honoraires initiaux et horaires pour pouvoir mener à bien le processus. D’un autre côté, les transactions plus petites auront un pourcentage de frais plus élevé, disons 10 à 12 %, mais prendront de petits frais initiaux ou horaires, le cas échéant. Ces transactions peuvent prendre quelques mois. Entre ces deux extrêmes se trouvent les transactions du marché intermédiaire. Celles-ci peuvent prendre un temps similaire à celui des transactions plus importantes et peuvent être tout aussi complexes, mais des frais élevés ne sont pas réalisables pour une entreprise de taille moyenne. La formule de Lehman n’est pas adaptée aux sociétés de fusions et acquisitions et les 10 à 12 % ne sont pas non plus tenables pour les sociétés qui vendent. Compte tenu de ces facteurs, une nouvelle formule a été établie, souvent utilisée comme base pour les clients du marché intermédiaire, qui est une adaptation de la formule de Lehman. Il s’agit de la formule Double Lehman, qui permet de combler l’écart entre les petites transactions de moins d’un million de dollars et celles de plus de 100 millions de dollars.
La formule du Double Lehman est la suivante :
10 % du premier million de dollars de la valeur de la transaction plus
8% du deuxième million et plus
6% du troisième million et plus
4% du quatrième million et plus
2% de tout par la suite
Dans ce scénario, les premiers 5 millions de dollars d’une transaction entraînent des frais de 300 000 dollars, soit un total de 6 %. Ainsi, par exemple, les frais pour une transaction de 20 millions de dollars seraient de 300 000 dollars plus 2 % de 15 millions de dollars, ce qui équivaut à 300 000 dollars. Cela représente un total de 600 000 $, soit 3 % du montant total de la transaction. La formule Lehman et son adaptation en tant que formule Double Lehman sont aujourd’hui plus courantes dans les transactions de taille moyenne. La formule est souvent utilisée comme base, ou comme point de départ à partir duquel chaque transaction individuelle aura ses propres adaptations, soit dans le cadre de la formule pour les différents seuils, soit avec des frais initiaux ou horaires supplémentaires. Bien entendu, la formule peut également être adaptée à différentes devises. Une nouvelle version du Double Lehman est la formule moderne du Double Lehman comme suit : Double Pourcentage Lehman (« Modern Lehman ») Montant 10 % du premier million de dollars, plus 9 % du deuxième 1 million de dollars, plus 8 % du troisième 1 million de dollars. million de dollars, plus 7 % du quatrième 1 million de dollars, plus 6 % du cinquième 1 million de dollars, plus 5 % du sixième 1 million de dollars, plus 4 % du septième 1 million de dollars, plus 3 % du huitième 1 million de dollars et tout ce qui précède.
En résumé
La formule de Lehman a été créée il y a quelque temps. Mais elle a maintenant été adaptée pour suivre le rythme de l’inflation et est devenue la formule du double Lehman. Cette formule constitue une bonne base à partir de laquelle des discussions peuvent démarrer concernant les honoraires des conseillers en fusions et acquisitions, mais elle est souvent adaptée au type particulier d’opération ou d’entreprise concernée. D’autres frais peuvent être ajoutés, notamment dans les transactions qui prendront plus de temps, pour payer les dépenses nécessaires à la réalisation du processus. Les sociétés de fusions et acquisitions et leurs clients doivent déterminer des frais qui utiliseront généralement une combinaison du pourcentage du prix de la transaction et des dépenses courantes pour parvenir à un accord satisfaisant pour les deux parties.
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