Программное обеспечение как услуга (SaaS), способ доставки утилит и приложений через интернет, предоставляет возможность легкого глобального доступа к большой сети приложений без необходимости приобретения и установки программного обеспечения на отдельный компьютер. Он позволяет каждому получить доступ к большой сети программного обеспечения и виртуальных услуг, заплатив фиксированную цену, обычно в виде ежемесячного платежа.
В прошлом году было отмечено большое количество сделок по слиянию и поглощению, и в этом году эта активность также продолжается. Многие предприниматели, консультанты и советники задаются вопросом — сколько стоит SaaS-бизнес?
Оценка стоимости компании
Оценка стоимости компании зависит от большого количества факторов и элементов. Оценка стоимости SaaS-бизнеса может быть еще более сложной, поскольку здесь необходимо учитывать больше факторов по сравнению с традиционным бизнесом.
Предприятия стоимостью менее 10 миллионов долларов обычно оцениваются с помощью мультипликатора EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации), который является показателем прибыльности компании. Также принимаются во внимание баланс, перечень активов, интеллектуальная собственность (ИС) и действующие соглашения.
В некоторых ситуациях при оценке стоимости компании советники и консультанты учитывают показатель SDE (seller discretionary earnings), который равен доходу, остающемуся у владельца компании после вычета всех операционных и личных расходов из валового дохода. Оценка на основе EBITDA или SDE помогает потенциальным покупателям или инвесторам понять, какой денежный поток они получат, управляя бизнесом.
Этот подход можно применять только к небольшим компаниям, учитывая, что в крупных государственных и частных организациях структура компании более сложная, особенно когда существуют стратегии оптимизации и минимизации налоговых обязательств с помощью творческого подхода к бухгалтерскому учету.
Принимая во внимание малые и средние предприятия (МСП) — компании, определяемые как предприятия с максимальным количеством сотрудников около 250 человек — мы можем рассматривать SDE или EBITDA как наилучший метод оценки стоимости компании.
Для высокорентабельных компаний целесообразно использовать такие методы оценки бизнеса, как сопоставимая рыночная стоимость, оценка на основе активов, оценка на основе рентабельности инвестиций, дисконтированный денежный поток (DCF), капитализация прибыли и балансовая стоимость.
Для компаний SaaS это может быть существенным ограничением, учитывая, что такие компании обычно находятся на ранней стадии роста и реинвестируют свои доходы обратно в бизнес.
Как уже говорилось, для небольших частных компаний использование мультипликатора для определения стоимости компании является одним из наиболее эффективных способов получения рыночной цены. На этот коэффициент также будет влиять (увеличиваться или уменьшаться) большое количество факторов в зависимости от: финансовых показателей, операций, продукта и рынка, ниши, клиентской базы, географии, возраста бизнеса, участия владельца; CAGR и роста; оттока; и других показателей SaaS.
Согласно анализу рынка за последние 10 лет, SaaS-компании обычно продаются по цене 3,0x — 12,00x годовой прибыли (EBITDA), в зависимости от многих переменных, рассмотренных выше.
Высокоценная SaaS-компания — это компания с длительным послужным списком, в которой владелец не принимает реального участия в ежедневных операциях и которая имеет благоприятную тенденцию с низким уровнем оттока, пожизненной стоимости (LTV) и удержания клиентов.
Метрики оценки
Хотя общие факторы оценки, приведенные выше, являются ключевыми, важно отметить, что каждая SaaS-компания уникальна и имеет свои собственные приоритеты в плане показателей.
Отток — важный элемент, который необходимо учитывать при оценке SaaS-компании. Низкий уровень оттока — это синоним роста и повышения доходов. Высокий уровень оттока имеет обратный эффект, а также может говорить инвесторам о том, что продукт не соответствует потребностям клиента. Согласно многочисленным исследованиям, приемлемый уровень оттока для молодой модели SAAS — это компания с показателем в 3-5% в год, который должен снижаться до 1-3% после того, как компания достигнет среднего уровня рынка.
Еще одним ключевым элементом, который необходимо учитывать при оценке модели SAAS, а также других компаний, является определение стоимости приобретения клиента (CAC), которая определяется как общие затраты на маркетинг и продажи для приобретения одного дополнительного клиента. Чем ниже это число, тем лучше, поскольку это означает, что вы тратите меньше средств на приобретение клиентов. Этот элемент сочетается с показателем пожизненной ценности клиента (LTV), который определяется как средняя сумма дохода, получаемая от клиента в течение всего времени, пока он оплачивает услуги. Чем выше LTV, тем более ценным для бизнеса является каждый новый клиент.
Другие аспекты
Помимо таких показателей SaaS, как CAC и LTV, в процессе оценки необходимо учитывать и другие факторы.
Дополнительные факторы, которые необходимо учитывать при оценке стоимости SaaS-компании, — это факторы, связанные с каналами привлечения клиентов (органический, партнерский, платный или другой канал). Компания с большим количеством каналов привлечения клиентов более стабильна, чем компания, сосредоточенная только на одном канале. Другие элементы, важные для стратегии привлечения клиентов, связаны с конкуренцией каналов, коэффициентом конверсии и соответствующими затратами.
Стефано Эндрицци является основателем MergersCorp M&A International, консультационного бренда по слияниям и поглощениям на нижнем среднем рынке. Он также является старшим консультантом по слияниям и поглощениям, серийным предпринимателем и консультантом по управлению с более чем 15-летним международным опытом. Вы можете следить за ним в LinkedIn или @mergerscorp в Twitter.
Источник: https://www.channelfutures.com/best-practices/how-much-is-a-saas-business-worth
- 10 лучших фильмов для финансистов - 30 апреля, 2024
- Понимание финансирования приобретения — долг или собственный капитал? - 30 апреля, 2024
- Процесс слияния и поглощения с продающей стороны - 30 апреля, 2024
