M&A-Berater müssen eine Gebühr für den Verkauf eines Unternehmens festlegen. Und viele werden die Lehman-Formel oder eine Ableitung davon verwenden. Die Lehman-Formel hat sich durch Anpassungen zur Double-Lehman-Formel erweitert. Die Lehman-Formel wurde in den 1960er Jahren von den Lehman-Brüdern entwickelt. Der Zweck bestand darin, ihre Firmenkunden zu belasten.
Die ursprüngliche Formel lautete wie folgt:
- 5 % des Transaktionswerts der ersten Million Dollar
- 4 % der zweiten Million
- 3 % der dritten Million
- 2 % der vierten Million
- 1 % von allem danach
Wenn Sie rechnen, beträgt die Gebühr für die ersten 5 Millionen US-Dollar einer Transaktion 150.000 US-Dollar. Und dann 1 % auf alles außer den 5 Millionen US-Dollar. So würde beispielsweise bei einer Transaktion von 100 Millionen US-Dollar eine Gebühr von 150.000 US-Dollar erhoben. Und bei 5 Millionen US-Dollar plus 1 % Gebühr bei 95 Millionen US-Dollar, also 950.000 US-Dollar. Seitdem diese Formel abgeleitet wurde, kam es zu einer erheblichen Inflation. Auch die Gebührenerhebung ist komplizierter geworden. Heutzutage basieren die Gebühren nicht ausschließlich auf der Endtransaktion, sondern es fallen auch Vorabgebühren und Stundengebühren an, um andere während des Vorgangs anfallende Kosten zu decken.
Vorteile der Lehman-Formel:
Die Lehman-Formel ist für die M&A-Berater sehr profitabel, wenn sie an einem großen Geschäft arbeiten. Diese Angebote werden sehr wettbewerbsfähig. Jedes ist einzigartig und die Gebühren sind auf das Ziel des Geschäfts abgestimmt. Der Abschluss großer Geschäfte kann sehr viel Zeit in Anspruch nehmen, typischerweise 1 bis 2 Jahre. In diesen Fällen ist es für die M&A-Berater notwendig, sich stark auf die Vorab- und Stundenhonorare zu verlassen, um den Prozess abschließen zu können. Auf der anderen Seite wird für kleinere Deals eine höhere prozentuale Gebühr erhoben, sagen wir 10–12 %, es fallen jedoch ggf. geringe Vorab- oder Stundengebühren an. Es kann einige Monate dauern, bis diese Deals abgeschlossen sind. Zwischen diesen beiden Extremen liegen die Mid-Market-Deals. Diese können ähnlich lange dauern wie die größeren Deals und ebenso komplex sein, allerdings sind hohe Gebühren für ein mittelständisches Unternehmen nicht machbar. Die Lehman-Formel eignet sich nicht für M&A-Firmen und auch die 10–12 % sind für den Unternehmensverkauf nicht haltbar. Angesichts dieser Faktoren wurde eine neue Formel entwickelt, die häufig als Grundlage für mittelständische Kunden verwendet wird und eine Adaption der Lehman-Formel darstellt. Dies ist die Double-Lehman-Formel, die dabei hilft, die Diskrepanz zwischen kleineren Transaktionen von weniger als 1 Million US-Dollar und solchen über 100 Millionen US-Dollar auszugleichen.
Die Double-Lehman-Formel lautet wie folgt:
- 10 % der ersten Million Dollar des Transaktionswerts plus
- 8 % der zweiten Million plus
- 6 % der dritten Million plus
- 4 % der vierten Million plus
- 2 % von allem danach
In diesem Szenario fällt für die ersten 5 Millionen US-Dollar einer Transaktion eine Gebühr von 300.000 US-Dollar an, was insgesamt 6 % entspricht. So würde beispielsweise die Gebühr für eine Transaktion von 20 Millionen US-Dollar 300.000 US-Dollar plus 2 % von 15 Millionen US-Dollar betragen, was 300.000 US-Dollar entspricht. Dies beläuft sich auf insgesamt 600.000 US-Dollar, was 3 % der Gesamttransaktion entspricht. Die Lehman-Formel und ihre Adaption als Double-Lehman-Formel sind heute häufiger bei Transaktionen im mittleren Marktsegment anzutreffen. Die Formel wird oft als Grundlage oder Ausgangspunkt verwendet, von der aus jedes einzelne Geschäft seine eigenen Anpassungen erhält, entweder innerhalb der Formel für die verschiedenen Schwellenwerte oder mit zusätzlichen Vorab- oder Stundengebühren. Natürlich kann die Formel auch währungsübergreifend angepasst werden. Eine neue Version des Double Lehman ist die Double Lehman Modern Formula wie folgt: Double Percentage Lehman („Modern Lehman“) Betrag 10 % der ersten 1 Million US-Dollar, plus 9 % der zweiten 1 Million US-Dollar, plus 8 % der dritten 1 Million US-Dollar Million, plus 7 % der vierten 1 Million US-Dollar, plus 6 % der fünften 1 Million US-Dollar, plus 5 % der sechsten 1 Million US-Dollar, plus 4 % der siebten 1 Million US-Dollar, plus 3 % der achten 1 Million US-Dollar und alles darüber.
Zusammenfassend
Die Lehman-Formel wurde ursprünglich vor einiger Zeit entwickelt. Aber jetzt wurde es angepasst, um mit der Inflation Schritt zu halten, und ist zur Double-Lehman-Formel geworden. Diese Formel ist eine gute Grundlage für Diskussionen über die Honorare von M&A-Beratern, wird jedoch häufig an die jeweilige Art des Deals oder Geschäfts angepasst. Insbesondere bei länger dauernden Geschäften können weitere Gebühren anfallen, um die Kosten für den Abschluss des Prozesses zu decken. Die M&A-Firmen müssen gemeinsam mit ihren Kunden Gebühren ausarbeiten, die in der Regel eine Kombination aus dem Prozentsatz des Transaktionspreises und den laufenden Kosten umfassen, um eine Vereinbarung zu treffen, die für beide Parteien zufriedenstellend ist.
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