Entender la diferencia entre los fondos de alto riesgo y el capital riesgo

El mundo de las finanzas suele ser desalentador, sobre todo para quienes no están familiarizados con los entresijos de vehículos de inversión como los fondos de alto riesgo y el capital riesgo/inversión. Aunque tanto los hedge funds como el capital riesgo/inversión son alternativas a las inversiones tradicionales, tienen objetivos diferentes, emplean estrategias diversas y se adaptan a perfiles de inversor distintos. El objetivo de este artículo es ofrecer una visión global que detalle las diferencias, similitudes, estrategias, riesgos y requisitos de los inversores asociados a los fondos de alto riesgo y al capital riesgo/inversión.

Definiciones

Fondos de alto riesgo: Los fondos de alto riesgo son fondos de inversión mancomunados que emplean diversas estrategias para generar altos rendimientos para sus inversores. Estos fondos suelen invertir en valores cotizados y derivados, lo que permite una amplia gama de tácticas de inversión que pueden incluir posiciones largas y cortas, negociación de derivados y apalancamiento. Los hedge funds también se centran en maximizar los rendimientos en cualquier situación del mercado, ya sea alcista o bajista. Capital privado: El capital riesgo hace referencia a los fondos de inversión que invierten directamente en empresas privadas o compran empresas públicas para retirarlas de la bolsa. Las empresas de capital riesgo adquieren empresas, mejoran su rendimiento y luego las venden para obtener beneficios al cabo de unos años. La inversión suele centrarse en la creación de valor mediante reestructuraciones y mejoras operativas.

Diferencias fundamentales

1. Estructura y estrategia de inversión:
   • Fondos de alto riesgo: Los fondos de cobertura tratan de generar altos rendimientos rápidamente mediante el comercio y una diversa gama de valores. Sus estrategias pueden incluir el apalancamiento, las ventas en corto, el arbitraje y las tendencias macroeconómicas. Los inversores en fondos de alto riesgo suelen esperar rendimientos en plazos más cortos, por lo que la liquidez de sus inversiones es una prioridad.
   • Capital riesgo: En cambio, las inversiones de capital riesgo suelen ser ilíquidas y tienen un enfoque a más largo plazo, a menudo de cinco a diez años. La empresa de capital riesgo adquiere una participación significativa en la empresa objetivo y desempeña un papel activo en su gestión, con el objetivo de aumentar su valor y, finalmente, venderla para obtener beneficios.
2. Perfiles de los inversores:
   • Fondos de alto riesgo: Los fondos de alto riesgo suelen atraer a particulares con un elevado patrimonio neto y a inversores institucionales que buscan diversificación y la posibilidad de obtener altos rendimientos tanto en mercados alcistas como bajistas. El requisito de inversión mínima suele ser considerable, desde cientos de miles a millones de dólares.
   • Capital riesgo: Las empresas de capital riesgo también se dirigen a particulares con grandes patrimonios y a inversores institucionales. Sin embargo, debido al compromiso a largo plazo y a la iliquidez de las inversiones, suelen exigir inversiones mínimas aún más elevadas.
3. Liquidez:
   • Fondos de cobertura: Los fondos de alto riesgo suelen ofrecer más liquidez, ya que permiten a los inversores reembolsar sus participaciones periódicamente en función de plazos específicos (mensual, trimestral o anualmente). Sin embargo, los inversores suelen enfrentarse a periodos de bloqueo durante los cuales no pueden retirar fondos.
   • Capital privado: Las inversiones de capital privado son intrínsecamente ilíquidas; los inversores comprometen sus fondos para una duración más larga en previsión de rendimientos sustanciales a largo plazo. La salida de una inversión suele requerir una venta, fusión u oferta pública de la empresa objetivo.
4. Estructura de las tasas:
   • Tanto los hedge funds como las empresas de capital riesgo emplean una estructura de comisiones del tipo «2 y 20»: una comisión de gestión del 2% sobre los activos gestionados y una comisión de rendimiento del 20% sobre los beneficios generados. Sin embargo, los fondos de capital riesgo/inversión pueden tener acuerdos de intereses transferidos que pueden sesgar aún más la estructura de comisiones, sobre todo en lo que respecta a los resultados a largo plazo.

Estrategias y métricas de rendimiento

Estrategias de los fondos de alto riesgo: Los fondos de cobertura adoptan diversas estrategias, como la renta variable larga/corta, la macroeconomía global, la impulsada por eventos y la multiestrategia. Su rendimiento se mide a menudo utilizando puntos de referencia como el Índice de Fondos de Cobertura HFRI, que sigue el rendimiento de los fondos de cobertura a través de diferentes estrategias. Estrategias de capital riesgo: Las empresas de capital riesgo suelen dedicarse a compras apalancadas (LBO), inversiones de capital de crecimiento, adquisiciones de activos en dificultades y financiación de capital riesgo. El rendimiento de las inversiones de capital riesgo suele evaluarse mediante parámetros como la Tasa Interna de Rendimiento (TIR) y los múltiplos del capital invertido (MOIC).

Riesgo

1. Fondos de alto riesgo: El perfil de riesgo de los fondos de alto riesgo puede variar significativamente en función de las estrategias empleadas. Por ejemplo, las posiciones apalancadas pueden aumentar los rendimientos, pero también amplificar las pérdidas. La fluidez del mercado significa que los fondos de cobertura están sujetos a una gran volatilidad y al riesgo de mercado. Los riesgos reglamentarios y el potencial de fraude son preocupaciones adicionales debido a una supervisión menos estricta que la de los vehículos de inversión tradicionales.
2. Capital riesgo: Las inversiones en capital riesgo conllevan su propio conjunto de riesgos, incluidos los riesgos operativos asociados a la gestión de las empresas en cartera y los riesgos de mercado ligados a los ciclos económicos que afectan a dichas empresas. Además, la naturaleza ilíquida del capital riesgo puede complicar las estrategias de salida, y el largo horizonte temporal aumenta la incertidumbre.

Entorno normativo

Tanto los fondos de cobertura como las empresas de capital riesgo/inversión operan en un entorno muy regulado, y las normativas pueden diferir según la jurisdicción. En general, los fondos de inversión libre se enfrentan a un escrutinio más estricto en lo que respecta a la divulgación y la transparencia operativa, en comparación con las empresas de capital riesgo. Sin embargo, ambos deben cumplir la normativa impuesta por la Comisión del Mercado de Valores (SEC) de Estados Unidos y organismos reguladores similares de todo el mundo.

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