Es importante que una empresa tenga claro cómo gana dinero. Esto le permite seguir siendo rentable y da confianza a quienes invierten en la empresa. Para calcular la rentabilidad de los fondos propios es útil utilizar el análisis DuPont. Se puede utilizar para comparar distintas empresas y muestra qué elementos afectan más a la rentabilidad de una empresa.
El análisis DuPont
El análisis DuPont fue creado y utilizado por la Corporación DuPont, allá por los años veinte. Divide la rentabilidad de los fondos propios en tres componentes. Éstos son el margen de beneficios, la rotación de activos y el apalancamiento financiero. La ecuación básica es
ROE = margen de beneficios x rotación de activos x apalancamiento financiero
O
ROE = Beneficio neto/ventas x ventas/activos totales x activos totales/patrimonio neto
Observando estos distintos componentes, las empresas pueden comprender mejor cómo cambia su ROE a lo largo del tiempo. En general, los distintos tipos de empresas obtendrán sus principales beneficios de distintos componentes de la ecuación. Las boutiques, por ejemplo, tienen un alto margen de beneficio, ya que venden unos pocos artículos a precios inflados. Los supermercados son un ejemplo en el que el beneficio se obtiene principalmente en la rotación de activos, tienen una alta rotación de mercancías, pero no tienen un alto margen de beneficio en cada una de esas mercancías. Los bancos utilizan el apalancamiento financiero para obtener un buen ROE, sus activos son elevados en comparación con sus fondos propios.
Veremos cada uno de estos componentes por separado
Margen de beneficios
Es el beneficio dividido por las ventas o el beneficio neto sobre los ingresos totales. Varía en función de los precios y los costes. Si el principal componente del ROE de una empresa depende de este elemento, recortar los costes y/o aumentar el precio podría suponer una diferencia significativa en conjunto.
Rotación de activos
Tiene que ver con la eficiencia en el uso de tus activos. Si tienes un margen de beneficios bajo, necesitarás una alta rotación de activos para aumentar el ROE. A medida que aumenta la rotación de activos, se realizan más ventas por cada activo que se posee y esto contribuye a aumentar los beneficios.
Apalancamiento financiero
El apalancamiento financiero tiene que ver con el uso de deuda para financiar las operaciones de una empresa. Si una empresa tiene activos por valor de 5.000 $ y fondos propios por valor de 1.500 $, el balance mostrará una deuda por valor de 3.500 $. A medida que se pide prestado más dinero para comprar activos, aumenta la deuda. El apalancamiento financiero se calcula utilizando los activos medios y dividiéndolos por los fondos propios medios, no el saldo al final del periodo de tiempo.
La deuda se utiliza en el funcionamiento de una empresa y para crecer. Si una empresa quiere seguir el ritmo de sus competidores, suele ser necesario utilizar algún tipo de deuda, pero es importante que no se corra un riesgo demasiado grande al hacerlo.
Utilidad de la Ecuación de DuPont
Cuando una empresa depende de un factor más que del resto, la ecuación de DuPont es útil para analizar qué factor es dominante. A su vez, muestra qué factor es más importante medir. En los sectores de gran volumen de negocio, es importante fijarse en el volumen de activos, en lugar de preocuparse demasiado por el margen de beneficios o el apalancamiento financiero. Sin embargo, para las industrias exclusivas de la moda y la confección, puede ser fundamental que se mantenga el margen de beneficios. En cuanto a las del sector financiero, necesitan un gran apalancamiento financiero para obtener beneficios, y esto puede sopesarse con los riesgos que conlleva.
Así que este análisis puede ser útil en la comparación de dos empresas similares. Un cambio en el ROE no indicará necesariamente por qué se produce el cambio hasta que se descomponga en sus componentes. Los cambios en los componentes pueden no aparecer en la cifra global. Los primeros signos de crecimiento o declive pueden pasar desapercibidos. Los inversores querrán estar atentos a estas señales.
Limitaciones del análisis DuPont
El análisis DuPont es una forma ampliada del ROE. Sigue utilizando datos financieros, que es posible manipular. También es importante comprender que no muestra la razón real de los ratios altos o bajos, ni cuál es el punto de referencia.
- M & A: Fondos de inversión extranjeros a la caza de empresas italianas - febrero 23, 2023
- ¿Qué hacer después de comprar una empresa existente? - febrero 16, 2023
- ¿Por qué los Inversores Estratégicos se pasan a las Energías Renovables? - febrero 11, 2023
