È importante che un’azienda abbia chiaro come guadagna. Ciò le consente di continuare ad essere redditizio e dà fiducia a coloro che investono nell’azienda. Per calcolare il rendimento del capitale proprio è utile utilizzare l’analisi di DuPont. Questo può essere utilizzato per confrontare diverse aziende e mostrare quali elementi influenzano maggiormente la redditività di un’azienda.
L’analisi di DuPont
L’analisi DuPont è stata creata e utilizzata dalla DuPont Corporation negli anni ’20. Suddivide il rendimento del capitale proprio in tre componenti. Questi sono il margine di profitto, il fatturato delle attività e la leva finanziaria. L’equazione di base è:
ROE = margine di profitto x fatturato delle attività x leva finanziaria
O
ROE = Utile netto/vendite x vendite/totale attività x totale attività/patrimonio netto
Osservando questi diversi componenti le aziende possono comprendere meglio come cambia il loro ROE nel tempo. In generale diversi tipi di attività trarranno il loro profitto principale da diversi componenti dell’equazione. Le boutique, ad esempio, hanno un margine di profitto elevato e vendono pochi articoli a prezzi gonfiati. I supermercati sono un esempio in cui il profitto si ottiene principalmente dalla rotazione delle risorse, hanno un elevato turnover delle merci, ma non hanno un margine di profitto elevato su ciascuno di tali beni. Le banche utilizzano la leva finanziaria per ottenere un buon ROE, i loro asset sono elevati rispetto al loro capitale proprio.
Esamineremo ciascuno di questi componenti uno dopo l’altro
Margine di profitto
Questo è il profitto diviso per le vendite o l’utile netto sul ricavo totale. Questo varierà in base al prezzo e al costo. Se la componente principale del ROE di un’azienda dipende da questo elemento, la riduzione dei costi e/o l’aumento del prezzo potrebbero fare una differenza complessivamente significativa.
Fatturato patrimoniale
Ciò ha a che fare con l’efficienza dell’utilizzo delle risorse. Se hai un margine di profitto basso, dovrai avere un elevato turnover delle attività per aumentare il ROE. All’aumentare del fatturato delle attività, vengono effettuate più vendite per attività posseduta e ciò contribuisce a maggiori profitti.
Leva finanziaria
La leva finanziaria ha a che fare con l’uso del debito per finanziare le operazioni di un’azienda. Se una società ha attività per un valore di 5.000 dollari e un patrimonio netto di 1.500 dollari, il bilancio mostrerà un debito di 3.500 dollari. Quanto più denaro viene preso in prestito per acquistare beni, tanto più il debito aumenta. La leva finanziaria viene calcolata utilizzando il patrimonio medio e dividendolo per il patrimonio netto medio, non per il saldo alla fine del periodo di tempo.
Il debito viene utilizzato nel funzionamento di un’azienda e per la crescita. Se un’azienda vuole tenere il passo con i suoi concorrenti, di solito è necessario utilizzare una sorta di debito, ma è importante non correre rischi troppo grandi.
Utilità dell’equazione di DuPont
Quando un’azienda fa affidamento su un fattore in più rispetto agli altri, l’equazione di DuPont è utile per analizzare quale fattore è dominante. A sua volta mostra quale fattore è più importante per la misurazione. Nei settori ad alto turnover, è importante considerare il turnover degli asset piuttosto che preoccuparsi troppo del margine di profitto o della leva finanziaria. Tuttavia, per le industrie esclusive della moda e del su misura, potrebbe essere fondamentale mantenere il margine di profitto. Per quanto riguarda gli operatori del settore finanziario, hanno bisogno di una grande leva finanziaria per realizzare i propri profitti e questo può essere valutato in base ai rischi connessi.
Quindi questa analisi può essere utile nel confronto di due aziende simili. Una variazione del ROE non indicherà necessariamente il motivo per cui il cambiamento sta avvenendo finché non verrà scomposto nelle sue componenti. Le modifiche ai componenti potrebbero non essere visibili nella figura complessiva. I primi segnali di crescita o declino possono passare inosservati. Gli investitori vorranno prestare attenzione a questi segnali.
Limitazioni dell’analisi DuPont
L’analisi DuPont è una forma ampliata del ROE. Utilizza ancora dati finanziari, che è possibile manipolare. È anche importante capire che non mostra il motivo reale di rapporti alti o bassi o qual è il punto di riferimento.
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