对于企业而言，清晰了解自身的盈利模式至关重要。这不仅能确保企业持续盈利，还能增强投资者的信心。为了计算净资产收益率（ROE），杜邦分析法非常实用。它可以用来比较不同的公司，并揭示哪些因素对公司的盈利能力影响最大。杜邦分析法由杜邦公司于20世纪20年代创建并应用。它将净资产收益率分解为三个组成部分：利润率、资产周转率和财务杠杆。基本公式为：ROE = 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆，或 ROE = 净利润/销售额 × 销售额/总资产 × 总资产/权益。通过分析这些不同的组成部分，企业可以更好地了解其净资产收益率随时间的变化。一般来说，不同类型的企业会从公式的不同组成部分获得主要利润。例如，精品店的利润率很高，它们以较高的价格销售少量商品。超市就是一个例子，它们的利润主要来自资产周转率，商品周转率很高，但每件商品的利润率并不高。银行利用财务杠杆来提高净资产收益率（ROE），它们的资产相对于权益而言很高。我们将依次分析这些组成部分：利润率：利润除以销售额，即净利润除以总收入。利润率会根据定价和成本而变化。如果公司净资产收益率的主要组成部分取决于利润率，那么降低成本和/或提高价格可能会对整体业绩产生显著影响。资产周转率：资产周转率与资产使用效率有关。如果利润率低，则需要提高资产周转率才能提高净资产收益率。随着资产周转率的提高，每项资产的销售额也会增加，从而带来更高的利润。财务杠杆：财务杠杆是指利用债务为公司运营融资。如果一家公司拥有价值 5,000 美元的资产和 1,500 美元的权益，那么其资产负债表将显示 3,500 美元的债务。随着借款用于购买资产，债务也会增加。财务杠杆的计算方法是用平均资产除以平均权益，而不是用期末余额。债务用于公司的运营和增长。如果一家公司想要与竞争对手保持同步，通常需要使用某种形式的债务，但重要的是要避免承担过大的风险。杜邦分析法的用途：当一家企业过度依赖某个因素时，杜邦分析法可以用来分析哪个因素占主导地位。进而，它能显示哪个因素对于衡量最为重要。在高周转率行业，关注资产周转率比过分关注利润率或财务杠杆更为重要。然而，对于高端时尚和定制行业而言，维持利润率可能至关重要。对于金融行业的公司而言，它们需要较高的财务杠杆才能盈利，而这需要与相关风险进行权衡。因此，这种分析有助于比较两家类似的公司。净资产收益率 (ROE) 的变化并不一定能揭示其变化的原因，只有将其分解为各个组成部分才能发现。组成部分的变化可能不会体现在整体数据中。增长或衰退的早期迹象可能会被忽略。投资者需要密切关注这些迹象。杜邦分析的局限性：杜邦分析是净资产收益率 (ROE) 的扩展形式。它仍然使用财务数据，而这些数据可能被操纵。此外，需要注意的是，它无法显示高低比率的真正原因，也无法说明基准是什么。
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