Wandelanleihen sind eine Art von Wertpapieren, die einen stetigen Einkommensstrom bieten, aber auch das Potenzial für einen Kapitalzuwachs in Form von Aktien beinhalten. Im Grunde funktioniert dieses Instrument also wie eine herkömmliche Anleihe, indem es in regelmäßigen Abständen feste Zinszahlungen bietet, aber sie sind zusätzlich mit einer Umwandlungsoption ausgestattet und die Anzahl der Aktien wird zu einem bestimmten Preis festgelegt.
Wandelanleihen oder CBs sind eine sehr attraktive Anlage, die Anlegern mehrere Vorteile bietet. Mit ihren festen Zinszahlungen bieten sie einen Schutz gegen Marktabschwünge, während sie, wie wir bereits erwähnt haben, auch das Potenzial für Kapitalgewinne bieten, wenn der Aktienkurs des Unternehmens steigt. Diese Kuponzahlungen können im Vergleich zu nicht wandelbaren Anleihen einen niedrigeren Zinssatz haben, da die Wandeloption einen Mehrwert bietet.
Wenn sich das Unternehmen also gut entwickelt und der Aktienkurs über den Wandlungspreis steigt, können die Anleger ihre Anleihen in Aktien umwandeln und von dem Wachstum profitieren. Sollte der Aktienkurs fallen, haben die Anleger einen Abwärtsschutz und erhalten im Gegensatz zu traditionellen Aktienanlagen weiterhin ihre festen Zinszahlungen.
Allerdings sind Wandelanleihen auch mit Risiken verbunden. Risiken wie die Verwässerung des Eigentums für bestehende Aktionäre sowie das Potenzial, dass die Wandlungsfunktion der Anleihe an Wert verliert, wenn der Aktienkurs des Emittenten sinkt.
Das Risiko der Verwässerung bestehender Aktionäre durch Wandelanleihen hat viele Unternehmen davon abgehalten, aber die Banker bieten jetzt Produkte an, die diese Auswirkungen verringern.
Typischerweise werden wandelbare Wertpapiere in eine Anzahl von Stammaktien umgewandelt, indem die Kaufsumme der Anleihe plus die nicht gezahlten Zinsen durch den festgelegten Wandlungspreis der Aktien geteilt wird.
Im Jahr 2023 hat sich der Primärmarkt für globale Wandelanleihen mit einem Volumen von 78 Mrd. USD durch 115 Neuemissionen gegenüber 2022 mehr als verdoppelt.
Die Financial Times hat einen Artikel veröffentlicht, in dem es heißt, dass US-Unternehmen in Wandelanleihen investieren, um die Zinskosten zu senken. Außerdem heißt es darin, dass der Boom bei Wandelanleihen in diesem Jahr wahrscheinlich anhalten wird, da die Unternehmen eine Welle von fällig werdenden Schulden refinanzieren.
Ein sehr bekanntes Beispiel ist, dass der Carsharing-Konzern Uber im November eine Wandelanleihe in Höhe von 1,5 Mrd. $ zu einem Zinssatz von weniger als 1 % ausgegeben hat. Im März nahm der Hersteller von Servern für künstliche Intelligenz, Super Micro Compute, eine Kapitalerhöhung im Wert von 1,7 Mrd. $ auf und zahlte einen Zinssatz von 0%. Dies zeigt, dass sich die Anleger an den Gedanken gewöhnen, dass die Federal Reserve die Zinsen in diesem Jahr höher halten wird, als sie erwartet hatten.
Im vergangenen Monat haben eine Reihe prominenter chinesischer Technologiekonzerne, darunter Alibaba und JD.com, durch die Emission von in US-Dollar denominierten Wandelanleihen insgesamt 8,3 Mrd. USD aufgenommen.
Im aktuellen geopolitischen Klima wenden sich chinesische Unternehmen zunehmend Wandelanleihen als strategisches Finanzinstrument zu. Die angespannten Beziehungen zwischen den USA und China, die durch weitreichende Finanzsanktionen und aufsichtsrechtliche Kontrollen gekennzeichnet sind, haben dazu geführt, dass Erstemissionen und anschließende Aktienverkäufe für chinesische Unternehmen nahezu unzugänglich sind.
Schließlich erhalten Wandelanleihen Aufmerksamkeit, insbesondere für hochfliegende mittelgroße Technologieunternehmen wie Super Micro Computer. Das günstige Umfeld ermöglicht es den Unternehmen, Kredite zu vorteilhafteren Bedingungen aufzunehmen, sich niedrigere Aufschläge über dem risikofreien Zinssatz zu sichern und im Vergleich zu Zeiten des Marktstresses günstigeres Kapital zu erhalten.
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