Editorial Team

不得不承认，新冠疫情期间，商业世界遭受了重创。许多企业都在苦苦挣扎求生，一家企业的倒闭会影响到其他企业的供应。失业率上升反过来又会影响整体消费，前景黯淡。面对现金流减少和利润下滑的困境，企业该何去何从？ 许多企业都在寻求提高运营效率的方法，寻找精简流程和削减成本的途径。在这种情况下，并购的可能性值得考虑。在大家都举步维艰之际，并购似乎并非最佳时机。然而，如果管理得当，并购带来的价值可能远超各部分之和。这就是所谓的协同效应： 协同效应 它是如何运作的？并购企业在哪些方面会比独立运营的公司表现更佳？我们将探讨并购在降低成本、创造更多利润和提升业绩方面的一些成功之道。接下来，我们可以分析一些相关风险，从而更好地了解哪些合并方案最有效。 降低成本 两家类似的生产公司合并后，大部分设备可以合并使用。或许还可以在同一地点进行生产。这意味着设备成本以及土地或建筑物的租赁成本都会降低。 批量采购通常有助于与供应商进行更有效的谈判。可以利用双方公司已有的合作关系，争取到各自公司的最佳交易。 部分员工将被裁撤。合并两家独立公司后，管理和行政部门需要合并。由于部分员工的工作内容与其他员工重复，因此无需保留所有员工。这虽然可能是一笔初始支出，但从长远来看可以节省资金。 其他订阅费和手续费也可以合并，从而降低成本。 增加现金流 合并后，或许可以共享市场和分销渠道。这有可能拓宽原有公司产品的市场。运输成本也将得到分摊。 合并客户群也将拓宽所有产品的市场，从而提升产品的推广效果。 发挥优势 每家公司都有其优势和劣势。合并公司可以充分发挥各自的优势。因此，良好的合并管理至关重要。一家公司可能在行政管理方面更胜一筹，另一家则在运营流程方面更胜一筹。当两家公司的优势得到充分发挥时，合并后的整体实力将大于各公司实力之和。 规模较大的公司还可能拥有更大的市场份额，这本身就能吸引更多关注。通常，规模较大的公司也能获得更高的估值，因为投资者会更加重视它们。 2005年吉列和宝洁的成功合并就充分展现了协同效应的强大作用。吉列的主要贡献之一是为宝洁公司增添了更多男性产品，而宝洁公司本身则以女性产品为主。双方曾有过合作，也分享过经验，例如在针对男性或女性的产品营销方面。此外，双方还利用了各自公司发展所在的不同地域优势。 一些风险 然而，并非所有合并都能成功。事先进行仔细的财务建模和尽职调查至关重要，以评估合并的可行性。其他因素也需要考虑： 各家公司的兼容性如何？产品是否互补？ 各家公司是否愿意整合知识和专业技能？ 是否有强有力的管理团队带领公司前进？ 1998年克莱斯勒和戴姆勒的合并就是一个不太成功的例子。语言和文化差异阻碍了两家公司真正有效地合作。双方缺乏知识共享，彼此之间也存在诸多不信任。此外，尽职调查工作也未进行到位，最终导致了代价高昂的后果。 结论 合并是帮助企业渡过危机的一种绝佳途径，但前提是合并后的公司必须彼此契合。专家的帮助将使您找到合适的合并对象，并协助您制定如何最大程度地利用合并优势的计划。

买家使用倍数来评估公司价值并不罕见。倍数是将一项财务指标与另一项财务指标进行比较，从而可以用于比较不同企业的优劣。在收购和兼并的情况下，企业价值 (EV) 倍数是常用的估值方法。有很多倍数可以用来评估成长型企业的真实价值。 例如： EV/销售额。该倍数会受到不同会计方法的影响。 EV/EBITDA（企业价值与息税折旧摊销前利润之比）。该倍数用于减少因会计方法不同而造成的差异，是目前最常用的倍数。 EV/投资资本。适用于资本密集型行业。 如果使用得当，倍数是一个有用的工具，但必须记住，单一的数字无法全面反映企业的复杂性。还有许多其他因素会影响企业的价值。尤其是在收购企业时，这种仅代表特定时期的单一数字，并不能反映公司的发展方向或增长幅度。即使使用更高的倍数，通常也只能体现短期变化，而无法预测长期发展趋势。许多买家在使用过去一年的倍数，甚至采用过去几年的加权平均值时，都会得出较低的估值，即使这家企业正处于增长期。 以下对比将有助于说明这些数字并不能真正反映企业的真实价值： 我们来看两家不同的企业。一家企业随着市场潜力的增长而稳步发展。另一家企业则在不断萎缩的市场中，现金流持续下降。如果使用标准倍数，这两家企业的价值相同。但任何人都能看出，它们的实际价值并不相同。如果使用加权平均值，我们得出的结论将更加错误。看起来最有价值、增长最慢的，反而是那家正在衰退的企业。这完全颠覆了以往的认知。 那么，应该如何评估这些公司呢？一种方法是对长期收益进行预测。戈登增长模型公式可以帮助我们进行预测。该公式适用于增长率稳定的公司。 稳定模型公式包含以下参数： 公司价值 = D1 / r – g D1 = 下一年的预期年收益 r = 收益率 g = 长期预期收益增长率（假设为常数） 更复杂的方法是根据不同的预测考虑不同的情景。结果将不再是一个单一的数字，而是一个范围。但这个范围会更加贴近实际，因为它考虑到了公司的复杂性。然而，即使是这些数字也仅仅是一个起点。任何企业的价值很大程度上取决于其战略价值以及对特定买家的协同效应。 总而言之 使用倍数来评估成长型企业真实价值的标准方法可能非常具有误导性，而且它只是加权平均值，因为它无法体现公司的增长及其未来潜力。虽然可以使用其他公式来纳入增长潜力，但即使是这些公式也无法体现协同效应。所有这些因素都应该考虑在内。只有找到合适的买家，才能找到最佳价值。

当你申请工作时，其实就是向不同的雇主推销自己。这与向潜在客户推销服务并无本质区别。唯一的不同之处在于，雇主是潜在客户，而你是为他们提供劳动服务的员工。 你必须问问自己：“雇主为什么要雇用我？我能带来哪些经验、教育背景和技能？” 雇主非常重视招聘具备合适技能和经验的候选人。大学学位等正规教育并不像你想象的那么重要，因为它并不意味着你拥有胜任这份工作的技能和经验。 因此，你必须充分说明雇主为什么要雇用你。如果你能让自己看起来比竞争对手更有价值，那么你获得理想工作的机会就会更大。 以下是推销自己并获得理想工作的最佳方法。 1) 将自己视为一家公司或品牌 把自己想象成一家过去成就斐然的公司。在与潜在雇主面试时，谈谈你过去的成就，以及这些成就如何惠及他人和企业。 就好像你要向潜在雇主推销一家公司一样。但你推销的不是一家真正的公司，而是你自己，以及你所拥有的所有知识和智力资源。 换句话说，你需要打造个人品牌，让雇主认可你的成就，并渴望聘用你。 2) 真诚热情 很多求职者在面试中表现得像机器人一样。他们只会直接回答问题，而不会提供任何有价值的信息。面试官希望看到的是那些能够超越简单回答问题，讲述故事并提出自己问题的求职者。如果你对这份工作表现出真诚的兴趣，这将对你大有帮助。 如果你对这份工作表现出真诚和热情，雇主会更愿意聘用你。他们不想要那种仅仅为了挣工资而找工作的人。他们想要的是能够为公司创造更多价值的积极进取者。 3）研究公司 求职者常犯的另一个错误是事先没有对公司进行研究。如果你能展现出对公司背景和文化的了解，就能给面试官留下深刻印象。然后，你可以告诉他们你将如何融入这种文化，并为公司带来更多价值。 你可能同时申请了好几家公司，所以要了解每家公司的所有信息可能比较困难。但你只需要关注那些真正想面试你的公司。 一旦收到面试邀请，就上网尽可能多地了解这家公司。这将帮助你与面试官就公司进行深入的交流，从而给他们留下深刻的印象。 4）保持积极的心态 在面试过程中保持积极的心态至关重要。如果你对之前的雇主说任何负面的话，这会立刻让你失去这份工作的资格。保持乐观积极的态度至关重要。 例如，如果面试官问你“你为什么离开上一份工作？”，那就尽量用积极的方式回答。你可以说你不得不搬到新的地方，或者因为公司裁员而被解雇。这样的解释合情合理，既积极又现实，不会显得消极。 5）简历简洁明了，内容详尽 由于雇主需要浏览几十份简历，最好制作一份一页纸的简历，详细列出你过去的成就。列出你就读过的所有学校，以及你获得的学位和证书。如果你在这些学校取得了优异的GPA，也可以写上去。 至于工作经历，重点突出你之前工作过的公司名称，并列出你在每家公司的工作职责。确保提及每个职位所需的技能。这将使你的潜在雇主更好地了解你能为他们的组织带来哪些技能。 6) 提升自我，学习新知识 你总有提升自己的空间。就业市场竞争激烈，因此你需要竭尽全力给潜在雇主留下深刻印象。 例如，如果你发现自己缺乏某个特定职位所需的资格，那就尽力去获得这些资格。这可能意味着你需要重返校园，考取该职位所需的执照或证书。 或许潜在雇主希望你在特定领域拥有一定年限的工作经验才会录用你。在这种情况下，你不必害怕提出不同的要求。 一份能让你积累这些经验的工作。 7) 模拟面试 熟能生巧。在参加任何面试之前，最好先和朋友、家人或面试教练进行模拟面试。你可以在网上找到很多自由职业的面试教练，他们可以帮助你准备真正的面试。他们会给你一些建议，并指出你面试风格中哪些方面需要改进。 模拟面试官应该问所有你预期会在正式面试中遇到的标准问题。你练习回答这些问题的次数越多，在正式面试时就会越自信。自信是赢得任何人的关键，无论是雇主还是合作伙伴。 https://nationaljobs.washingtonpost.com/article-details/634/top-ways-to-sell-yourself-and-get-the-job-you-want/

引言 评估盈利波动较大的企业是最难评估的情况之一。评估倍数只能在特定时间点评估公司业绩。如果公司业绩持续增长或下降，这些因素都可以纳入考量。但当盈利不稳定时，这些评估指标充其量只能是主观的，最坏的情况则是完全错误。以下是如何评估盈利波动较大的企业。 盈利波动的原因是什么？ 盈利波动可能由市场外部变化或企业内部因素引起。如果对未来盈利进行预测，则需要分析这些变化对企业的影响。这将有助于得出有意义的评估结果。 那么，影响企业的外部因素有哪些呢？ 目标市场中无论大小的经济变化都可能对小型企业产生重大影响。例如，邻近地区的竞争对手可能会发生变化。这些变化也可能发生在影响公司所在地的环境因素上。此外，失去或获得大客户也可能导致业务波动。 某些行业更容易出现波动。这是因为它们更容易受到商业世界乃至全球事件的影响。例如，科技、石油天然气和医疗保健/制药等行业就属于波动性较大的行业。 哪些外部因素会导致收益不稳定？ 一些可能导致收益不稳定的内部因素包括： 产品和服务的变化； 产品和服务的定价； 新设备的购置； 员工人数的增减，尤其是关键员工的增减； 或者，公司所在地的变更。 生产成本的变化与价格的变化之间也可能存在差异。 为了评估这些因素，必须精通相关的会计方法。此外，还需要对企业所在的行业有深入的了解。企业所处的发展阶段也需要考虑。有些因素看似不利，会让人认为未来的收益将会减少。而另一些分析则持积极态度，并考虑到这些因素，从而得出未来收益将会增长的结论。分析完成后，即可计算出新的估值倍数。这可以通过基于这些分析对收益进行预测来实现。 但有时收益仍然难以预测。这使得公司对任何买家而言都构成极高的风险。一种解决方案是，为了获得较为合理的售价，可能需要达成一项包含盈利支付条款的交易。 总结 总而言之，中型企业的收益波动较大，这使得对其进行公平评估变得非常困难。通过知识和实践，评估收益波动较大的企业可以变得简单。需要进行分析以找出导致收益波动的原因。并且需要调整估值倍数，使其基于可预测的收益。如果无法做到这一点，那么对于任何买家而言，该企业都将被视为极高的风险。因此，其售价将会降低。要想获得应有的价格，其中一个方法就是在交易中加入盈利分成条款。

出售企业可能是一个令人困惑、耗时、复杂且充满情感的过程，需要考虑诸多因素。毕竟，您投入了资金、汗水和心血才创立了它。因此，这绝非易事，也无法独自完成。您需要一个由会计师、商业经纪人和律师组成的支持网络，以确保您在每一步都能获得合适的工具和建议。能否从出售中获利取决于多种因素，例如出售原因、企业结构和运营的稳健程度以及出售时机。 制定计划并成功完成销售谈判的最佳方法是了解您需要采取的步骤。以下列出了一些出售企业的关键步骤，可以简化流程并在需要时为您提供指导： 第一步：您为什么要出售？ 在正式开始出售流程之前，您需要了解背后的原因。您为什么要出售您的企业？当潜在买家看到待售的成熟企业时，他们会好奇背后的原因，而你需要给出答案。出售企业的原因可能有很多：你可能想退休，或者感到工作过度。有些人出售企业是因为合伙纠纷，或是合伙人去世或生病。也有人是因为厌倦了经营而决定出售。 如果你决定出售企业是因为企业不再盈利，那么吸引买家可能会比较困难。稳定的收入、不断增长的利润以及强大的客户基础通常有助于吸引买家。 第二步：考虑出售时机 当你决定出售企业时，最好提前一两年开始准备。这将有助于你改进企业结构、财务记录和客户基础，从而提升企业的吸引力和盈利能力。有了这些改进，买家也能更轻松地完成交接，企业也能继续顺利运营。 第三步：评估您的企业价值 The next step is to figure out the 您需要评估企业的价值，因为您不想定价过低或过高。为了确定这一点，您需要找到一位企业评估师，他们可以为您提供估值报告。他们会详细解释您企业的价值。这份报告可以增强您报价的可信度，也可以用来衡量挂牌价格。 第四步：您想聘请经纪人吗？ 当您决定出售企业时，您有两种选择：您可以自行出售，也可以像出售房屋一样聘请经纪人。选择前者可以省钱，因为您无需支付任何佣金。如果您要将企业出售给现有员工、家庭成员或熟人，这也是理想的选择。 但是，如果您没有潜在买家，经纪人可以帮助您找到买家。他们可以节省您的时间，让您能够继续经营企业。使用经纪人不仅能让您低调完成交易，还能帮您争取到最佳价格，因为他们的目标是最大化佣金。您可以与经纪人讨论广告宣传和您的期望，并保持密切沟通。 第五步：准备所有必要文件 请会计师审核您过去三到四年的纳税申报表和财务报表。列出您随业务出售的所有设备清单。整理一份与供应和销售交易相关的联系人名单，并整理您当前租赁合同的相关文件。您需要复印这些文件，以便分发给潜在买家。 MergersCorp M&A International 的创始人兼首席执行官 Stefano Endrizzi 表示：“您还应该向潜在买家提供一份业务运营情况的概要，并确保您的业务形象良好。最好在出售前更换或维修任何破损或损坏的设备或业务设施。” 第六步：寻找合适的买家 请记住，出售一家企业可能需要六个月到两年的时间。找到合适的买家绝非易事。您应该尽可能多地进行广告宣传，这将有助于吸引更多买家。最好准备两到三个潜在买家，以防其中一位买家放弃。与他们保持联系，并在向他们提供任何信息之前，确定他们是否有能力购买您的企业。留一些谈判空间，但如果您认为价格合理且符合企业价值，则应坚持立场。务必以书面形式达成协议，并要求潜在买家签署保密协议以保护您的信息。可能涉及的交易文件包括销售单、竞业禁止协议和担保协议。 第七步：处理利润 完成出售后，您应该花些时间考虑如何使用出售企业的利润。在做出任何决定之前，请了解相关的税务影响并明确您的财务目标。与理财专家探讨您的投资计划和预期收益。 结语 出售企业是一个耗时的过程，如果您想获得理想的价格，切勿操之过急。遵循上述步骤，您就能顺利完成一笔有利可图的交易。 https://news.yahoo.com/essential-steps-selling-business-115319946.html

在中端市场企业中，收购方通常更倾向于资产出售结构，即收购目标企业的各项资产和负债。然而，在某些情况下，股权出售可能才是更佳选择。这其中涉及诸多考量因素，但最主要的是税收优惠和相关负债。此外，也可能存在一些合同方面的原因促使收购方选择资产出售。 注意事项 无论出于何种原因，以下三个方面都需要特别注意： 确保签订一份全面的赔偿协议，涵盖交易达成前已存在但事后才发现的负债。这可以确保收购方获得适当的补偿。如果没有这份协议，收购方将面临巨大的风险。 建议争取卖方融资。这意味着卖方支付一定比例的收购价款，通常以贷款的形式，并就偿还方式达成协议。这不仅体现了卖方对企业的信心，也为企业提供了急需的现金以维持运营。分期偿还收益是件好事，这能让收购方在诉讼或卖方试图拒不追究索赔的情况下拥有更大的谈判筹码。 仔细审视一下公司架构。这可能会改变收购方的税务状况。收购完成后，可能需要对公司架构进行一些调整以最大化收益。这些调整应事先进行，以便在交易谈判中取得最大利益。 总而言之 资产出售通常是收购方的首选方案。但在某些情况下，股权出售可能是最佳选择。如果您选择股权出售，那么在最终达成交易前，请务必仔细考虑以下几个方面： 全面的赔偿协议、 卖方承担的收益以及 公司架构。

并购顾问需要确定出售企业的费用。许多顾问会采用雷曼公式或其衍生公式。雷曼公式经过调整后演变为双雷曼公式。雷曼公式由雷曼兄弟在20世纪60年代制定，其目的是为了向企业客户收取费用。 最初的公式如下： 交易额首百万美元的5% 第二个百万美元的4% 第三个百万美元的3% 第四个百万美元的2% 此后所有交易额的1% 如果计算一下，交易额前500万美元的费用是15万美元。超过500万美元的部分，费用为1%。例如，一笔1亿美元的交易，费用为15万美元。此外，还有500万美元加上9500万美元的1%作为费用，即95万美元。 自该公式推导以来，通货膨胀已经相当严重。收费方式也变得更加复杂。如今，费用并非完全基于最终交易额，还包括预付费用和按小时计费的费用，以涵盖过程中产生的其他支出。 雷曼公式的优势： 对于并购顾问而言，雷曼公式在处理大型交易时非常有利可图。这些交易竞争异常激烈。每笔交易都独一无二，费用也根据交易目标量身定制。大型交易通常需要1-2年才能完成，耗时漫长。在这些情况下，并购顾问必须高度依赖预付费用和按小时计费才能完成交易。另一方面，规模较小的交易会收取更高的百分比费用，例如 10% 至 12%，但预付费用或按小时计费的费用则较低。这类交易可能需要几个月才能完成。 介于这两种极端情况之间的是中型市场交易。这类交易的耗时可能与大型交易类似，复杂程度也可能不相上下，但对于中型市场公司而言，高额费用并不现实。雷曼公式不适用于并购公司，10% 至 12% 的佣金比例对于出售方来说也难以接受。 鉴于这些因素，一种新的公式应运而生，它通常被用作中型市场客户的基础，是对雷曼公式的改进。这就是双雷曼公式，它有助于弥合 100 万美元以下的小额交易与 1 亿美元以上大额交易之间的差异。 双重雷曼公式如下 ： 交易额首百万美元的10%加上 第二个百万美元的8%加上 第三个百万美元的6%加上 第四个百万美元的4%加上 此后所有交易额的2% 在这种情况下，交易额的前500万美元需支付30万美元的手续费，总计6%。例如，一笔2000万美元的交易手续费为30万美元加上1500万美元的2%，即30万美元。总计60万美元，占交易总额的3%。 雷曼公式及其衍生公式“双雷曼公式”如今在中端市场交易中更为常见。该公式通常用作基础或起点，每笔交易都会根据具体情况进行调整，例如在公式内部针对不同门槛进行调整，或增加预付费用或按小时计费。当然，该公式也可以适用于不同货币。 双倍雷曼公式的新版本是现代双倍雷曼公式，具体如下： 双倍百分比雷曼（“现代雷曼”）金额 第一个100万美元的10%，加上 第二个100万美元的9%，加上 第三个100万美元的8%，加上 第四个100万美元的7%，加上 第五个100万美元的6%，加上 第六个100万美元的5%，加上 第七个100万美元的4%，加上 第八个100万美元的3%，以及之后所有金额。 总结 雷曼公式最初是在一段时间前制定的。但现在为了应对通货膨胀，它已经进行了调整，形成了双倍雷曼公式。该公式是讨论并购顾问费用的良好基础，但通常会根据具体交易或业务类型进行调整。此外，尤其是在耗时较长的交易中，可能会增加其他费用，以支付完成交易所需的支出。并购公司需要与其客户共同商定费用，通常会结合交易价格的百分比和持续运营费用，以达成双方都满意的协议。 您在寻找“双雷曼兄弟收购案计算器”吗？ 请访问此网站： https://www.mergerscorp.com/lehman-formula-calculator/